券商中國
許孝如
2025-10-14 20:24
一則重磅消息攪動市場。
周末，一則關于剛果（金）考慮延長鈷出口禁令的消息，引發市場高度關注。北京時間9月22日凌晨，剛果（金）戰略礦產監管機構表示，該國將延長鈷出口禁令至10月15日，將于10月16日解除鈷出口禁令，并實施年度出口配額。
有分析指出，剛果（金）是全球鈷的主要供應國，禁令再次延期，將給全球鈷產業鏈帶來新的變數，短期鈷價或將迎來大幅上漲。
此前，剛果（金）于2月宣布暫停鈷出口4個月，后又延長禁令3個月（至9月22日左右）。受剛果（金）鈷出口禁令影響，今年以來，鈷的價格一路飆升，據生意社數據，截至9月18日，鈷的最新價格已突破27萬元/噸，相較年初累計上漲62.7%。
有券商機構表示，從全年維度看，對鈷價持樂觀態度。從長期看，剛果（金）可能實施鈷出口配額來提升對于鈷的定價權，鈷價中樞有望抬升。
剛果（金）再次延長鈷出口禁令
北京時間9月22日凌晨，剛果（金）戰略礦產監管機構表示，該國將延長鈷出口禁令至10月15日，將于10月16日解除鈷出口禁令，并實施年度出口配額。根據公告，礦企將在2025年剩余時間內被允許出口至多18,125噸鈷，2026年和2027年的年度上限則為96,600噸。
有分析人士指出，禁令再次延期，或將給全球鈷產業鏈帶來新的變數，預計會引發一定的供應缺口，將加速消耗現有庫存。預計短期鈷價將迎來大幅上漲，當前國內庫存量預計能維持在年底左右，部分廠商因為原料緊缺等因素已停產。
回顧此前，剛果（金）于2025年2月24日宣布暫停鈷出口4個月，6月21日又宣布鑒于市場上鈷庫存量持續高企，將此禁令延長3個月（至9月22日左右）。
剛果（金）是全球鈷的主要供應國。據美國地質調查局數據，2024年，全球鈷的陸地儲量為1100萬噸，主要集中在剛果（金）、澳大利亞、印尼、古巴、菲律賓等國，其中剛果（金）儲量最為豐富，儲量達600萬噸，占比55%，主要為高品位銅鈷礦。2024年全球鈷礦產量為29.0萬噸。其中，剛果（金）產量22.0萬噸，占比達75.86%，為全球第一大鈷礦供應國。
受剛果（金）的出口禁令影響，今年以來，全球鈷市場供需格局顯著改善，鈷價觸底回升。
據生意社數據，2025年年初，鈷的價格為16.9萬元/噸，此后價格呈現一路上揚態勢。截至9月18日，鈷的最新價格已突破27萬元/噸，報價27.5萬元/噸，相較年初上漲62.7%。
有分析指出，2025年鈷價格顯著上漲，主要源于全球最大鈷供應國剛果（金）自2月起實施鈷產品臨時出口禁令并多次延期，導致全球鈷供應明顯收緊。與此同時，新能源汽車、消費電子等行業對鈷的需求持續上升，進一步推動鈷價走高。
影響多大？
作為一種關鍵戰略金屬，鈷是鋰離子電池的關鍵組成部分，賦予鋰離子電池較高的能量密度。在三元鋰電池中，鈷的存在可增強電池的穩定性和安全性。
從需求端來看，新能源車用動力電池和消費類電子電池是鈷最主要的應用領域。展望未來，業內普遍認為，隨著新能源汽車和消費電子領域的持續發展，5G、6G、AI、物聯網、衛星通信等各類新技術的持續商業化應用，鈷的市場需求有望進一步打開。
中國有色金屬協會數據顯示，2024年全球鈷消費約20.02萬金屬噸，同比增加7.15%。2024年中國鈷行業消費同比增加5.6%，消費總量約12.26萬金屬噸，預計2025年繼續維持增長態勢。
有業內人士稱，在全球鈷原料社會庫存大幅下降后，剛果（金）再次將鈷出口禁令延期，短期可能會令鈷價格暴漲，并可能對鈷產業鏈造成一定的負面影響，不利于行業長期發展。
據華泰證券發布的研報，鈷價在2025年至2027年有望迎來上行周期，2026年至2027年鈷價中樞有望達到35萬元/噸以上。
值得注意的是，近年來新興領域的快速發展，給鈷需求帶來了新的增長點。
華友鈷業在此前發布的財報中指出，未來，隨著新能源汽車和消費電子領域的持續發展，5G、6G、AI、物聯網、衛星通信等技術變革持續深入，有望帶動消費電子市場進入新一輪增長周期，此外各類新技術的持續商業化應用也將進一步驅動電池性能向更高能量密度迭代升級，從而帶動鈷市場進入新一輪量價齊升周期。
國信證券認為，從全年維度看，對鈷價持樂觀態度。從長期看，剛果（金）可能實施鈷出口配額來提升對于鈷的定價權，鈷價中樞有望抬升。
受益于鈷價大幅走高，A股鈷金屬產業鏈龍頭的股價表現格外亮眼，截至9月19日收盤，洛陽鉬業年內累計漲幅超94%，華友鈷業、騰遠鈷業、寒銳鈷業年內累計漲幅分別為78.8%、61.1%、46.6%。
排版：劉珺宇
校對：王錦程
