期貨日報
韓樂
2025-12-07 08:06
臨近年底，A股市場雖在震蕩中尋找方向，但私募基金的備案卻馬不停蹄。
最新數據顯示，私募行業在11月迎來了一波備案潮。根據私募排排網統計，截至2025年11月30日，11月共有1285只產品完成備案，環比大增近三成。這一數據不僅延續了此前的回暖勢頭，更一舉創下年內月度備案量的次高紀錄。
值得注意的是，在這場年底的發行爭奪中，量化私募再度強勢領跑，百億級量化巨頭幾乎包攬了備案榜單的前列，成為推動本輪備案潮的主力軍。
備案量飆升近三成
11月的A股市場，主要指數呈現震蕩整固態勢，市場情緒一度趨于謹慎。然而，在新產品的發行上，私募機構的熱情卻異常高漲。
據券商中國記者了解，此前由于市場火熱，私募新備案節奏一度被拉長，部分機構向券商中國記者反映，產品備案需要十幾甚至幾十個工作日。進入11月，隨著市場的調整，產品備案節奏有所加快。
數據顯示，11月共計1285只私募證券產品完成備案（含自主發行和擔任投顧），較10月份的994只大幅增長29.28%。這一爆發式增長，直接將當月數據推升至年內第二高位，顯示出私募機構在年底前強烈的“補充彈藥”意愿，無疑為年末乃至明年初的市場行情注入了一劑強心針。
排排網集團旗下融智投資FOF基金經理李春瑜分析指出，盡管11月A股市場出現調整，私募備案熱情依然高漲，主要基于三方面積極因素：
首先，私募機構對后市預期樂觀，認為當前權益資產估值已進入合理區間，加之經濟呈現企穩態勢、企業盈利底部的確認，正積極備案產品以捕捉下一輪行情機遇；
其次，市場無風險收益率持續下行，使得傳統固收類產品吸引力減弱，推動投資者進行資產再配置，資金紛紛轉向收益潛力更高的私募證券產品；
最后，今年以來私募證券產品整體業績表現亮眼，尤其是量化策略產品表現更為突出，正收益產品占比超過九成，顯著增強了渠道與高凈值客戶的配置信心。
從具體策略來看，股票策略依然是私募機構的“絕對主力”。11月備案的股票策略產品多達849只，占比高達66.07%。盡管短期市場波動，但長線資金借道股票私募布局權益市場的意愿依然堅定。
值得一提的是，投資者對資產配置的需求正在從單一走向多元。
前海鉅陣資本首席投資官龍舫表示，投資者對多元化資產配置的需求快速增長，多資產策略、期貨及衍生品策略等產品備案數量今年都在快速增長，進一步推動了備案量的增長。
數據顯示，11月多資產策略備案產品193只，占比15.02%。該策略通過跨股票、債券、商品等資產類別的靈活配置，能有效打破單一資產的波動限制，在當下風格輪動頻繁的市場中展現出了更強的適應性。
此外，期貨及衍生品策略也保持了較高熱度，當月備案121只，占比9.42%。該策略因與股票市場的弱相關性，成為了組合風險管理中不可或缺的“穩定器”。
量化占據半壁江山
在整體備案火熱的背景下，量化私募再度表現耀眼。
數據顯示，11月量化私募產品共計備案565只，在全部備案產品中占比達到43.97%。這意味著，每發行兩只私募產品，就有一只是量化。在當前的市場生態下，量化投資已然成為私募行業最重要的增量來源。
拆解量化私募的布局思路，可以發現“進攻”屬性明顯增強。
從一級策略來看，股票策略是量化私募的核心陣地，備案數量達402只，不僅在量化產品中占據絕對主導，更占到了全市場股票策略備案總量的近一半。
細分到二級策略，量化多頭（指數增強及量化選股）策略的表現最為突出，11月共備案310只，占量化產品總數的54.87%。券商中國記者注意到，這一比例的居高不下，釋放了明確的信號，量化私募正積極通過帶有風險敞口的策略，直接捕捉股票市場的上漲收益。這從側面印證了量化機構對A股beta收益的看好。
與此同時，作為穩健型資金的“避風港”，股票市場中性策略也有不俗表現，備案79只，占比13.98%。這顯示出在追求絕對收益、規避系統性風險的領域，市場需求依然穩定。
除了股票市場，量化技術在衍生品領域的應用也愈發成熟。在期貨及衍生品策略中，量化CTA策略備案74只，占比13.10%，成為除股票策略外最受歡迎的量化品類。此外，期權策略也有6只產品備案。這反映出私募機構正利用量化手段，在商品及金融衍生品市場積極尋找獨立的alpha機會。
行業馬太效應加劇
11月的備案數據，不僅揭示了策略的熱度，更將私募行業的“馬太效應”演繹得淋漓盡致。
從機構維度來看，11月共有719家私募機構通過了產品備案，其中備案數量不少于5只的活躍機構共有49家。其中頭部機構，尤其是百億級量化私募，成為備案的主力軍。
在備案數量居前的49家機構中，管理規模在100億以上的私募機構多達30家，占比超過六成。這充分體現了頭部機構在品牌影響力、投研實力和渠道資源方面的巨大優勢。
具體來看，百億量化巨頭世紀前沿以20只的產品備案數量高居榜首，主觀私募星石投資緊隨其后，11月備案15只產品，位列第二，顯示出老牌主觀私募在震蕩市中依然擁有堅實的客戶基礎。
隨后的榜單幾乎被量化巨頭“霸屏”。明汯投資、上海孝庸私募和天算量化均備案12只產品，并列第三；黑翼資產、九坤投資、龍旗科技、蒙璽投資等多家百億級量化私募的備案數量也均在10只以上。
龍舫指出，今年百億量化私募領跑備案榜單主要源自三大原因，首先是監管政策的導向作用。2025年以來，隨著私募基金行業監管體系的日臻完善，中基協不斷強化備案要求，推動行業“扶優劣汰”。在合規成本上升的背景下，資金、渠道和人才進一步向頭部集中，加速了馬太效應的形成。
其次，頭部私募在投研體系的工業化程度、風控體系的完備性以及品牌信譽上具有明顯護城河，更容易在震蕩市中獲得渠道和投資者的信任。
最后，業績是硬道理。百億量化私募今年以來整體業績表現突出，超額收益穩定，憑借優異的業績吸引了大量存量和增量資金的認購，從而在備案數據上持續領跑。
不過，部分中小規模機構展現出了活躍的生命力。例如管理規模20億—50億元的翰榮投資和管理規模0—5億元的凌鴻志，均備案了9只產品，躋身榜單前列。這表明，在私募行業頭部效應加劇的同時，具備差異化競爭優勢或業績爆發力的中小私募，依然擁有廣闊的發展空間，共同構建了私募市場多元化發展的格局。
責編：楊喻程
排版：汪云鵬
校對：姚遠
