證券時報網
郝以笙
2025-12-01 21:51
如何在“低利率、高波動”環境中實現穩定可持續的投資收益，以匹配負債的長期屬性與剛性成本？如何在高度不確定性環境中準確識變、科學應變、主動求變，行穩致遠？這已成為保險資管需要共同作答的重要命題。
日前，第十九屆深圳國際金融博覽會暨2025中國金融機構年會在深圳舉行。在“2025中國保險業資產負債管理年會”分論壇上，中再資產黨委書記、董事長李巍以《堅持長期主義，在識變與應變中推動保險資管高質量發展》為題發表演講時表示，保險資管憑借長期視野、穩健風格和跨周期配置能力，為保險主業提供了堅實支撐的同時，在大資管格局中也逐漸展現出獨特而重要的影響力。不過，行業當前也深切地感受到壓力與挑戰，突出表現為上述兩大命題。
李巍表示，堅持長期主義，要求保險資管以堅定的戰略定力和開放的進化心態，做“時間的朋友”，以耐心去培育價值，以敏銳的洞察力和強大的學習能力適應變化，在變與不變的辯證統一中，共同推動保險資管行業穩健前行。
立足功能定位，尋求錯位發展
結合實踐探索，李巍提出保險資管穩健發展與識變應變的思考。一是立足行業屬性，在功能定位與錯位發展中堅守本源。
他分析，宏觀經濟轉型、行業功能強化與財富管理格局演變，共同構成了保險資管發展的三大驅動力。
具體而言，國內經濟步入高質量發展新階段，傳統產業升級與新興產業培育“雙輪驅動”格局正在形成，這帶來資產配置新邏輯。保險行業“兩器三網”功能強化帶來發展新機遇，行業正迎來服務國家大局與實現自身轉型的戰略窗口期。財富管理格局演變帶來定位新空間，大資管行業在規范中重塑，在競合中升級，差異化、專業化發展格局日趨清晰，隨著“長錢長投”生態的完善與居民儲蓄“搬家”轉化，保險資金、保險資管有望持續受益于這一趨勢，迎來廣闊的發展機遇。
由此，李巍表示，面對深刻變化的市場環境，保險資管機構應遵循“變中求進、進中守正”的發展理念。既要堅守服務國家戰略、保險主業與財富管理需求的三重使命，也要因勢而變，在順應經濟發展大勢中把握機遇，在強化資產負債匹配中筑牢防線，在堅守穩健投資與多元競合中找準差異化發展路徑，實現與實體經濟共發展，與資本市場同成長的價值追求。
順應資管行業趨勢，推動能力升級
他提出的第二個思考是，順應行業趨勢，在底層邏輯重構中推動資產管理升級。
李巍表示，資產管理市場環境變遷與行業配置格局正在演變，體現為四大趨勢特征與一個挑戰：國家重大戰略布局牽引資產方向、市場邏輯發生結構性變化、人工智能成為戰略級投資主線、資產配置迎來系統性調整，新會計準則實施帶來組合管理挑戰。
面對新趨勢、新挑戰，保險資管在借鑒成熟市場經驗，包括拉長資產久期、適度信用下沉、增加權益配置、拓展海外資產與另類投資等策略的同時，更須立足本土市場特征，推動實現“守正”與“出新”的有機統一。“守正”是根基，核心在于堅守資產負債匹配這一根本原則與資產安全的底線要求。“出新”則是動能，核心在于提升價值創造能力，主動適配實體經濟投融資新范式，重點布局科技創新、先進制造、綠色低碳等相關領域，推動保險資金實現從“長期資本”向“耐心資本”，再向“有為資本”戰略演進。
李巍表示，為協同落實“守正”與“出新”，保險資管著力推動資產配置理念與投資方式的雙重突破，通過三方面系統推進。一是提升動態配置能力，實現從靜態配置到策略驅動的提升，推動從“配置資產”向“配置策略”轉變，以多資產、多策略的動態配置，增強組合對高波動市場的適應性與韌性。二是增強主動管理能力，實現從貝塔收益到阿爾法收益挖掘的躍遷。三是構建系統化聯動能力，實現從各自為戰到策略融合與資產聯動的演進。
有了理念還要推動理念落地。在策略落地方面，將圍繞“守正創新”的總體方向，系統推進固定收益、二級權益與另類投資三大條線的能力建設與策略升級，以專業化、體系化的投資架構應對市場變革。
與此同時，要夯實基礎，以體系化建設支撐策略落地。“概括來說，經濟基本面決定并塑造市場機會，市場機會驅動業務策略的調整，而適配的組織架構、資管協同生態則為策略落地提供支撐。”
他表示，面對新的策略環境，中再資產將進一步完善專業化投資團隊，在投資研究、風險控制和交易執行等方面核心能力實現全面提升，推進“數字化、體系化、智慧化”的科技賦能戰略，加強投研數字化、風控智能化和運營效率化水平。與此同時，我們也堅信“開放協同”的價值，期待與外部專業機構的深化合作，通過能力互補與優勢協同，進一步提升資產配置與資源整合效率，共同應對復雜市場的挑戰。
拓展第三方業務，開辟財富管理空間
李巍提到的第三個思考是，拓展第三方業務，在財富管理生態中開辟新空間。
他表示，在第三方業務發展方面，保險資管正依托服務保險資金形成的核心能力，在穩定保險主業專戶基本盤的同時，積極孵化組合類業務的“拳頭”產品。針對客戶的需求以及風險偏好特征的差異，推動投資策略產品化組裝。
“這意味著，未來我們為投資者提供的，將不僅僅是單一的投資產品，更是高度定制化、可靈活配置的策略組合與系統性解決方案。”他表示，保險資管希望能夠匹配銀行、企業、養老金等不同機構客戶的差異化資產配置需求，在財富管理的大生態中，開辟獨特的價值定位與發展空間。
排版：劉珺宇
校對：趙燕
