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臧曉松
2025-12-07 11:02
受產能落地增幅遠大于需求增幅影響，炭黑行業近兩年供需矛盾明顯加劇。
2025年，炭黑行業年初社會庫存水平高位導致全年供應量增加明顯，加之國內消費量增幅偏小，預期年末社會庫存水平仍處于歷史高位，或導致2026年年初行業供應面仍表現充裕，繼續拖累炭黑市場價格上漲周期及幅度。
11月18日，生意社白炭黑基準價為5833.33元/噸，與本月初持平。回顧全年炭黑市場價格走勢，供需錯配對炭黑價格呈現持續拖累，導致成本上漲周期成交不暢，成本下滑周期價格超預期下跌。
“2025年炭黑行業全年月度呈現供大于求趨勢，且月度末庫存持續處于歷史同期相對高位，導致市場均價走低。從供應端看，2025年初炭黑行業社會庫存高位是全年供應充裕的主因，雖然炭黑行業產量受中小型企業開工下滑影響較去年微跌，但仍處近五年產量高位；從需求端來看，2025年全鋼輪胎需求增加，但半鋼輪胎及制品領域需求均下滑，導致國內消費量提升幅度較小，對消化年初的高企庫存作用有限，因此年內階段性市場重心挺價幅度及持續時間不及預期。”卓創資訊炭黑分析師劉宵分析，2025年1月至2月炭黑價格上漲階段炭黑新單承接鮮少，期末庫存增加說明行業社會庫存累積。1月初炭黑價格跌至低位后下游逢低采購，2月炭黑價格重心上移后輪胎等下游以消耗前期原料為主，炭黑企業高價訂單跟進一般，因此2月至3月炭黑企業庫存持續增加，導致炭黑價格上漲周期較短。
3月份以后，炭黑價格震蕩下行階段跌幅大于成本跌幅，中上旬炭黑企業庫存偏高水平下，炭黑價格跌幅大于成本跌幅，行業普遍陷入虧損，主流炭黑企業3月減產但下游輪胎開工負荷較高；3月至4月行業供需差收窄，但輪胎企業以消耗前期備貨炭黑原料為主，市場社會庫存依然處于相對高位，炭黑價格缺乏有效支撐繼續下跌。
隨著炭黑行業開工負荷提升，5月至6月行業社會庫存再次增加，炭黑價格延續弱勢。6月底社會庫存維持高位下，7月炭黑企業新單價格延續跌勢；8月下旬行業虧損壓力下企業推漲意愿明顯，但原料重心下移導致輪胎企業對炭黑漲價抵觸，市場貨源相對充裕下炭黑價格漲幅難以落地，9月上旬主流大單商談基本穩定8月上旬價格，受制于供需矛盾的突出，9月下旬市場新單商談價格再次趨弱。
10月下游需求量環比降幅明顯，疊加炭黑開工負荷提升，行業供大于求矛盾再次擴大。11月至12月輪胎企業開工負荷在國慶中秋假期后恢復后，存在再次下降預期，對炭黑需求提升幅度形成利空，行業供需矛盾難以緩解，預計四季度炭黑價格或延續震蕩下行趨勢，11月份成本面上漲對炭黑價格的支撐力度也受供需矛盾拖累減弱。
劉宵分析，未來五年炭黑行業擴能規模仍然較大，2026年至2027年為產能集中投放期。未來炭黑行業擴能集中于有產業鏈及集團優勢的大型企業及石油系原料生產企業，其中長鴻生物、中化泉州、廣州聯油、獨山子石化均為石油系原料生產企業，且石油系企業進入預期仍有增加趨勢。
預計2026年至2028年產能將迎來集中釋放期，但亦是落后產能淘汰較為集中時間段。其中新增產能將在142.5萬噸以上，僅2026年預計新增落地80萬噸附近，多以實力較強的產業集團及輪胎廠配套、石油系原料生產企業的進入為主。伴隨著未來供需矛盾的不斷激化及市場份額的提升空間受限，預計中小炭黑企業淘汰速度或進一步提升，行業集中度有望繼續提高。但預計2026年國內炭黑市場需求或呈現小幅下滑趨勢，供需矛盾將進一步擴大，導致炭黑利潤率繼續下滑。
“從預測數據來看，2026年炭黑行業區域供需格局與2025年相比變化不大，華東、華北仍為主要供應區域，華東為最大需求區域。”劉宵表示，整體來說，炭黑行業無明顯產銷分離區域，全國價格走勢基本處于相對走勢一致狀態，但山東地區需求的相對集中將導致山東地區輪胎廠議價能力偏強，供需錯配現狀下非山東市場議價也將表現膠著，屆時山東區域的炭黑定價情況對非山東區域階段性議價指導性作用或提升。
