第一財經
郭晉暉
2025-10-30 09:50
證券時報記者 張智博
憑借iPhone 17系列的爆火，美股蘋果公司股價不斷創出新高，10月28日盤中股價一度達到269.89美元/股，總市值一度突破4萬億美元。2025下半年以來，蘋果股價累計漲幅超30%。
A股消費電子個股同樣表現出眾。截至10月29日，中證消費電子指數年內上漲超61%，其中AI服務器龍頭工業富聯年內股價上漲超280%，總市值達到1.6萬億元；存儲芯片龍頭兆易創新股價漲逾126%；立訊精密累計上漲超65%，歌爾股份、豪威集團漲幅在30%上下。
AI推動產業復蘇
股價強勢表現，源于全球消費電子市場正開啟新一輪“復蘇周期”。
根據咨詢機構Statista數據，2025年起全球消費電子市場將重回增勢，預計到2030年全球市場規模將達到11537億美元，2024—2030年復合年均增長率為2.8%。從區域結構來看，中、美、印、日、英是全球前五大消費電子市場，中國穩居第一大市場，2024年規模為2044億美元。
中國銀河證券電子首席分析師高峰對證券時報·數據寶記者表示，技術實質性突破是引領本輪變化的根本引擎。歷史證明，消費電子行業的每一次黃金發展期，都由顛覆性技術所引爆——從3G/4G催生的智能手機普及，到移動互聯網帶來的應用生態繁榮。
高峰繼續表示，當前消費電子的“復蘇周期”真實存在，但并非全行業、普惠性的強勁反彈，而是一個結構性的、分化的復蘇過程，是由AI技術驅動的高端市場引領、伴隨著產業鏈庫存健康化進程的結構性復蘇。
上市公司華興源創在接受證券時報·數據寶記者采訪時也表示，消費電子是科技創新與終端消費的重要交會市場。受益于AI技術的發展，以及我國擴內需促消費的相關政策，市場已呈現出快速復蘇的跡象。未來隨著新產品的推出和新技術的應用，行業將步入新一輪的增長周期。以公司本身為例，2025年上半年度公司實現營業收入9.15億元，同比增長近10%，實現凈利潤7851.95萬元，同比增長152.4%，復蘇跡象明顯。
新場景創造新引擎
近年來，在以智能手機、自動駕駛汽車、智能家居等為代表的終端場景的驅動下，AI眼鏡、車載計算平臺等不同形態、不同實現模式的智能產品應運而生。這些特定場景下的硬件場景化適配，使得虛擬的AI算法，轉化為用戶可感知、可依賴的“智能”。
AI場景化的本質，就是“AI+”終端為核心，系統性重構產品、服務與用戶之間的交互邏輯。比如AI眼鏡正從“顯示設備”變為疊加在現實世界之上的“AI信息層”，實現實時翻譯、導航和信息提示；再如AI翻譯耳機，依托同傳大模型，具備線上同傳、面對面翻譯等多項能力。這些新的場景化應用，正在顛覆傳統App交互邏輯，探索后智能手機時代的可能性。
AI場景化應用既是產業升級的價值錨點，又是商業增長的創新引擎。一方面，它將前沿技術置于業務環節，通過解決具體問題來降低成本、提升效率，完成價值的精準落地；另一方面，它通過對用戶體驗的重塑與商業模式的再造，挖掘全新消費場景，進而實現對增量市場的持續開拓。
在這場以AI為核心引擎、硬件為關鍵依托、場景為需求導向的融合創新中，終端智能體驗正經歷代際飛躍，成為驅動消費電子產業不斷向前發展的核心力量。
產業鏈加速迭代
隨著消費電子產業向著智能終端、AI場景化方向持續發展，品牌方與供應鏈企業的合作模式也正在由“代工”轉向“共創”，產業鏈迎來價值重構。
以智能手機代工生產為例。根據研究機構Counterpoint Research數據，2025上半年，ODM（原始設計制造商）的智能手機出貨量占全球總出貨量的43%，創下2019年以來同期最高紀錄。華勤通訊、龍旗科技、天瓏移動、立訊精密合計占據近九成的市場份額。ODM廠商正不斷加強研發投入并升級制造設施，以積極應對智能手機硬件的持續迭代升級。
國泰海通認為，從手機產業鏈ODM訂單量增長的趨勢可以看出，消費電子行業正加速從“規模制造”向“價值創造”轉型。另有分析指出，未來三年將是ODM行業轉型升級的關鍵窗口期。ODM廠商的角色要加速從單純的設計制造商，逐步向技術合作伙伴轉變，在產業鏈中承擔更多價值環節。
華興源創對證券時報·數據寶記者表示：“我們與終端客戶的合作，已由早期的按圖索驥、在實現環節提供價值，轉變為流程跟進、聯合研發的模式。在客戶新品開發前期，公司就已深度介入其研發體系，為設想和創意提供測試角度的可行性，在技術上得到認可后完善方案，直至提供產品。隨著中國企業技術水平的不斷提升和產業鏈滲透地不斷深入，未來合作方式將持續深化。”
高峰指出，在共創模式下，雙方可能會共同投入研發資源，攻克技術難關。供應鏈企業不再僅僅是方案的執行者，而是技術的貢獻者。品牌商獲得了更快的創新速度和更可靠的技術解決方案，而供應鏈企業則通過技術輸出提升了自身在價值鏈中的地位。
下一個爆點是誰？
AI技術的迭代賦能，正在推動各類AI原生硬件從概念走向落地。以AI眼鏡、耳機、頭顯、手表及神經腕帶為代表的“AI+”可穿戴設備，憑借其革新性的人機交互體驗，或將成為本輪消費電子增長周期中的核心增長點。
9月30日，Meta發布了Meta Ray-Ban Display智能眼鏡，能讓用戶“在完全置身于現實世界的同時與數字內容進行互動”。該款眼鏡一經推出，便在實體店快速售罄，廣受市場好評。多家分析機構借此機會表示了對于AI眼鏡市場前景的看好，認為其或有能力成為繼智能手機后的下一代主流計算終端。
國際數據公司（IDC）報告顯示，2025年上半年，全球智能眼鏡市場出貨量406.5萬臺，同比增長64.2%，呈現穩健增長態勢。該機構預計，到2029年全球智能眼鏡市場出貨量將突破4000萬臺。中國市場份額穩步提升，預計2025—2029年復合年均增長率將達到55.6%，位居全球首位。
IDC智能眼鏡分析師葉青清對證券時報·數據寶記者表示，智能眼鏡對于AI功能來說是落地更快、成本更優的終端載體；大模型在語音和圖像識別方面的積累也將推動AI在智能眼鏡上呈現出更加實用且更具性價比的應用場景。未來，若能解決顯示功能、佩戴舒適度和核心算力的平衡問題，AI眼鏡將有望站在下一代終端競爭的最前沿。
高峰認為，AI眼鏡具備成為下一代平臺的巨大潛力，但在短期內（3—5年）難以復制智能手機的普及奇跡，更可能經歷一個從特定場景切入、再逐步走向大眾的漸進式發展過程。其面臨三大瓶頸需要突破：一是AI眼鏡在續航、重量、顯示和計算之間存在難以調和的矛盾；二是AI眼鏡缺乏統一的操作系統和開發標準；三是從“低頭看手機”到“抬頭透過眼鏡看世界”，是一個巨大的交互習慣變革。
