深圳商報(bào)
陳燕青
2025-10-30 09:05
10月29日，A股走高，指數(shù)大漲，滬指突破4000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲近3%，北證50漲逾8%。不過(guò)，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出“局部牛市”的特征，僅有2672只個(gè)股收漲。其中，電力設(shè)備、有色金屬等熱門(mén)賽道表現(xiàn)尤為亮眼。
受訪人士表示，目前政策面、經(jīng)濟(jì)基本面、資金面和外部環(huán)境改善的可能性都對(duì)市場(chǎng)形成了較強(qiáng)的支撐。經(jīng)過(guò)前期的盤(pán)整和消化，市場(chǎng)具備了一定的上行空間。他們建議投資者采取“啞鈴型”配置策略，兼顧科技成長(zhǎng)股與紅利價(jià)值股。
局部熱
今日，滬指收漲0.7%報(bào)4026.33點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收漲2.93%報(bào)3324.27點(diǎn)，深證成指漲近2%?？苿?chuàng)50、滬深300、上證50收漲，北證50更是大漲超8%。
市場(chǎng)交易活躍度顯著提升，今日成交額達(dá)到2.29萬(wàn)億元，較昨日的2.17萬(wàn)億元略有增長(zhǎng)。杠桿資金熱度不減反增，滬深京兩融余額增至2.49萬(wàn)億元。
銀行股領(lǐng)跌，通信設(shè)備、電源設(shè)備、英偉達(dá)概念、新型工業(yè)化、基本金屬等板塊領(lǐng)漲。
指數(shù)大漲，但個(gè)股分化明顯，市場(chǎng)呈現(xiàn)出“局部熱”的特征。截至收盤(pán)，共計(jì)2672只個(gè)股收漲，其中漲停股66只；2621只個(gè)股收跌，跌停股10只。
日成交額靠前的個(gè)股基本以科技股為主，且今日多數(shù)上漲。其中，陽(yáng)光電源表現(xiàn)尤為突出，今日成交額高達(dá)264億元，股價(jià)漲幅超過(guò)15%；勝宏科技漲近4%，工業(yè)富聯(lián)漲幅超過(guò)9%。
電力設(shè)備板塊漲近5%，阿特斯“20cm”漲停，科力遠(yuǎn)、華明裝備、四方股份、隆基綠能、華通線纜、通威股份等個(gè)股漲停。
有色金屬板塊也是今天市場(chǎng)的“靚仔”，南山鋁業(yè)、常鋁股份、中孚實(shí)業(yè)、中鎢高新漲停。
對(duì)于電力設(shè)備、有色金屬等熱門(mén)賽道受到資金青睞的原因，格上基金研究員畢夢(mèng)姌向記者分析，出口高景氣托底、新型電力系統(tǒng)建設(shè)添增量，電力設(shè)備板塊受青睞。有色金屬則受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與俄烏重建需求，銅、鋁等工業(yè)金屬既享“美元貶值紅利”，又具“基建需求彈性”。
多因素
滬指今日穩(wěn)穩(wěn)站上4000點(diǎn)這一重要關(guān)口，不僅提振了市場(chǎng)信心，也充分彰顯了市場(chǎng)強(qiáng)勁的上行動(dòng)力。那么，A股持續(xù)走強(qiáng)的背后究竟有哪些關(guān)鍵因素呢？
“今日市場(chǎng)整體上漲，但資金并非均勻分布，而是顯著流向熱門(mén)賽道?！碑厜?mèng)姌告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，政策面上，近期政策利好持續(xù)釋放。資金面上，市場(chǎng)迎來(lái)了大量增量資金。國(guó)際環(huán)境也呈現(xiàn)積極變化：美聯(lián)儲(chǔ)10月有望繼續(xù)降息，全球流動(dòng)性保持寬松，同時(shí)中美談判也在積極推進(jìn)中。
尚藝基金總經(jīng)理王崢表示，今日A股全線走強(qiáng)，核心驅(qū)動(dòng)力在于政策預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好與資金面形成正向循環(huán)。首先，中央金融工作會(huì)議明確了金融強(qiáng)國(guó)及資本市場(chǎng)的重要地位，這不僅讓市場(chǎng)對(duì)后續(xù)的經(jīng)濟(jì)提振政策充滿期待，更使新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)賽道，如電力設(shè)備、電子等領(lǐng)域的發(fā)展前景備受矚目，其想象空間被充分打開(kāi)。明確的政策定調(diào)，有力地增強(qiáng)了市場(chǎng)的信心。
其次，經(jīng)濟(jì)邊際改善的信號(hào)與市場(chǎng)持續(xù)的賺錢(qián)效應(yīng)，共同推動(dòng)投資者情緒從謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向積極，資金從銀行等防御性板塊流向高彈性品種，風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步修復(fù)?！霸谡吲c宏觀前景尚待數(shù)據(jù)驗(yàn)證的朦朧期，資金天然偏好具備長(zhǎng)期確定性強(qiáng)、政策支持明確、業(yè)績(jī)彈性大等特征的熱門(mén)賽道?！蓖鯈?lè)Q。
排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤(rùn)康向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，今日A股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，主要受到“十五五”規(guī)劃政策預(yù)期的積極推動(dòng)，科技等相關(guān)板塊預(yù)期向好。同時(shí)，前期中美經(jīng)貿(mào)磋商取得階段性共識(shí)，有效緩解了外部不確定性帶來(lái)的擔(dān)憂情緒。此外，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，共同提振A股走勢(shì)。
朱潤(rùn)康認(rèn)為，資金集中流向科技等熱門(mén)賽道，主要源于該類(lèi)板塊具備明確的政策支持、較高的產(chǎn)業(yè)景氣度、良好的業(yè)績(jī)預(yù)期以及活躍的交易流動(dòng)性，例如人工智能、固態(tài)電池等細(xì)分領(lǐng)域漲幅顯著超越大盤(pán)。
強(qiáng)關(guān)注
“在布局方面，投資者可以選擇共同配置核心賽道和防御板塊。對(duì)于熱門(mén)賽道的選擇，應(yīng)避免追高前期漲幅過(guò)大標(biāo)的，而是關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)。同時(shí)，配置高股息品種作為安全墊?！碑厜?mèng)姌提醒稱，展望A股后市，有幾個(gè)關(guān)鍵因素值得投資者重點(diǎn)關(guān)注：
一是政策實(shí)施效果，這是影響市場(chǎng)走向的重要變量。黨的二十屆四中全會(huì)審議通過(guò)了《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》。新一輪政策部署有望提振市場(chǎng)信心，但其具體效果仍需進(jìn)一步觀察。
二是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策動(dòng)向，這對(duì)全球流動(dòng)性具有重要影響。目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)10月有望繼續(xù)降息，這將提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)而直接影響外資流向和A股市場(chǎng)表現(xiàn)。
三是增量資金入場(chǎng)節(jié)奏。當(dāng)前市場(chǎng)面臨的核心矛盾是量能不足。在突破4000點(diǎn)時(shí)，并未出現(xiàn)預(yù)期中的情緒高漲，主力資金凈流入規(guī)模也較為有限。若后續(xù)有增量資金入場(chǎng)，或美聯(lián)儲(chǔ)降息落地推動(dòng)北向資金加速流入，將為行情提供持續(xù)動(dòng)力。
四是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度。目前我國(guó)宏觀數(shù)據(jù)雖總體平穩(wěn)，但缺乏強(qiáng)勁復(fù)蘇信號(hào)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求疲軟。后續(xù)需關(guān)注PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）、消費(fèi)數(shù)據(jù)能否改善，這將決定周期股能否接棒成為新主線。
“從年內(nèi)來(lái)看，利好因素略強(qiáng)于壓制因素，市場(chǎng)可能維持橫盤(pán)震蕩，尋機(jī)上行走勢(shì)?！比A輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明告訴記者，目前政策面、經(jīng)濟(jì)基本面、資金面和外部環(huán)境改善的可能性，對(duì)市場(chǎng)形成較強(qiáng)支撐。不過(guò)，A股今年漲幅較大，市場(chǎng)存在一定的調(diào)整壓力；經(jīng)濟(jì)回升不充分，存在不確定性；外部因素變化也有可能對(duì)市場(chǎng)形成意外沖擊。這些利空因素對(duì)市場(chǎng)有一定的壓制作用。
袁華明建議投資者保持謹(jǐn)慎心態(tài)，利用市場(chǎng)沖高的機(jī)會(huì)，適度增加流動(dòng)性安全墊。等到市場(chǎng)方向相對(duì)明朗時(shí)，再尋機(jī)增加倉(cāng)位配置。在布局方面，可以考慮基本面穩(wěn)健、盈利確定性突出且政策支持明確的AI（人工智能）、半導(dǎo)體、新能源和國(guó)產(chǎn)替代方向的頭部企業(yè)。
巧配置
自4月8日起，A股市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)格明顯偏向成長(zhǎng)股，如今滬指已成功突破4000點(diǎn)。接下來(lái)A股將如何演繹？在獲利壓力之下，投資者又該如何進(jìn)行持倉(cāng)布局？
“在政策面的助力與外部環(huán)境的改善之下，經(jīng)歷過(guò)去2個(gè)月的盤(pán)整與消化，市場(chǎng)已具備進(jìn)一步上行的潛力，階段性機(jī)會(huì)值得把握。”中海外鉅融資產(chǎn)認(rèn)為，二十屆四中全會(huì)和“十五五”規(guī)劃體現(xiàn)對(duì)發(fā)展的肯定與重視，增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。同時(shí)，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系釋放暖意，市場(chǎng)對(duì)周末的談判有一定樂(lè)觀預(yù)期。此外，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)本月美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。
朱潤(rùn)康對(duì)后市維持樂(lè)觀判斷，其理由主要有三點(diǎn)：一是政策層面，監(jiān)管層持續(xù)釋放呵護(hù)市場(chǎng)信號(hào)，中長(zhǎng)期資金的“壓艙石”作用有望進(jìn)一步凸顯。二是資金面上，內(nèi)資配置熱情與外資流入意愿形成雙軌支撐，共同夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)。三是市場(chǎng)情緒方面，滬指成功站上4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，顯著增強(qiáng)投資者信心。在持倉(cāng)布局上，建議采取“啞鈴型”配置策略，兼顧科技成長(zhǎng)與紅利價(jià)值?？芍攸c(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代、人工智能等科技方向，同時(shí)配置金融等高股息板塊，以此均衡結(jié)構(gòu)來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，避免盲目追漲殺跌。
“今年四季度，市場(chǎng)或在寬幅震蕩中實(shí)現(xiàn)上行。科技成長(zhǎng)與傳統(tǒng)周期、消費(fèi)板塊之間的輪動(dòng)速度加快，這將對(duì)投資者的倉(cāng)位調(diào)整和行業(yè)配置能力提出更高要求?！备窳只鸹鸾?jīng)理鄭中華預(yù)計(jì)，10月政策窗口期的發(fā)力將補(bǔ)全需求端邏輯，推動(dòng)指數(shù)向更高點(diǎn)位靠近，核心支撐源于兩大維度：一是四季度貨幣政策有望呈現(xiàn)內(nèi)外寬松共振，流動(dòng)性確定性增強(qiáng)；二是財(cái)政政策窗口期精準(zhǔn)發(fā)力，補(bǔ)位內(nèi)需短板。
在王崢看來(lái)，后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵在于政策能否從預(yù)期走向?qū)嵸|(zhì)落地，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否持續(xù)驗(yàn)證復(fù)蘇，以及外部需緊盯美債收益率動(dòng)向。他認(rèn)為，投資者可以優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，爭(zhēng)取攻守兼?zhèn)洌瑢?duì)短期漲幅過(guò)大的熱門(mén)賽道進(jìn)行精細(xì)化篩選，聚焦估值與業(yè)績(jī)匹配的龍頭，可適度兌現(xiàn)部分利潤(rùn)。同時(shí)，增配估值處于低位的板塊作為組合穩(wěn)定器，并關(guān)注周期性板塊的輪動(dòng)機(jī)會(huì)。
天朗基金總經(jīng)理陳建德繼續(xù)維持“結(jié)構(gòu)性慢?！钡目傮w判斷，認(rèn)為未來(lái)市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市的特征。投資者若想在這樣的市場(chǎng)中獲得機(jī)會(huì)，就需要優(yōu)先選擇景氣度較好的行業(yè)與個(gè)股，這與2007年、2015年全面牛市的特點(diǎn)有著明顯區(qū)別。
具體來(lái)看，結(jié)構(gòu)性牛市的形成原因主要有以下兩點(diǎn)：一是目前的流動(dòng)性雖然充裕，但并不泛濫。而目前上市公司的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此前兩輪牛市的數(shù)量。二是不同行業(yè)的景氣度存在顯著差異。目前，部分行業(yè)景氣度較高，發(fā)展前景良好，而另一些行業(yè)則面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，景氣度相對(duì)較差。相比之下，在2007年和2015年，大部分行業(yè)的景氣度都不錯(cuò)，企業(yè)盈利能力普遍較強(qiáng)，從而為全面牛市的形成奠定了堅(jiān)實(shí)的企業(yè)盈利基礎(chǔ)。
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