證券時報網
李志強
2025-10-30 08:28
陽光電源(300274)披露的投資者關系活動記錄表顯示，10月28日，六百多位投資者通過電話方式與公司相關負責人進行了交流。
2025年前三季度，陽光電源業績持續保持了快速增長態勢，當期營業收入664億元，同比增長33%，歸母凈利潤118.8億，同比增長56%。
陽光電源表示，前三季度主要盈利貢獻來自于光伏逆變器和儲能業務。在逆變器方面，光伏逆變器業務持續保持增長，收入同比增長約6%，各市場的盈利能力保持穩定，相比去年同期毛利率有所提升，主要是國內發貨占比從去年同期的48%下降到今年的40%，市場結構的變化帶來毛利率提升。
儲能業務方面，2025年前三季度，陽光電源儲能發貨同比增長70%，與市場裝機增速保持基本一致。儲能發貨結構顯著變化，海外發貨占比從去年同期的63%攀升到83%，海外占比提升是儲能毛利率保持穩定的主要原因。
陽光電源稱，展望未來，行業發展的主邏輯一直沒有變化。一是碳中和的目標，未來低碳的能源發展路徑是確定的；二是從發展空間上來看，全球風光一次能源消費占比尚處低位，未來提升空間大；三是度電成本持續降低，經濟性持續改善。
談及儲能業務展望，陽光電源稱，整體看，海外市場盈利能力更有優勢，公司的經營策略是優中選優，所以，海外的發貨占比更多一些。公司有信心完成今年40—50GWh的儲能出貨目標，明年的發貨目標還在研討規劃中。
陽光電源判斷，明年全球儲能市場還會保持較高增速，大約40%—50%，一是新能源配儲的需求在增加，二是部分海外電網的服役周期很長，從電網安全穩定性角度考慮有配儲需求，三是用戶側市場在諸如歐洲動態電價出臺等政策帶動下需求也在爆發，因此判斷儲能明年還會繼續保持較快增長態勢。
“在新能源達到一定比例后，需要靠儲能來平衡，儲能增加后又給新能源帶來新的發展空間，新能源和儲能基本上是螺旋式上升的發展邏輯，這個邏輯也一直在歐洲、美國、亞太等很多市場演繹。”陽光電源負責人說道。
根據陽光電源判斷，中國儲能市場今年從強制配儲市場逐漸轉向價值驅動市場，驅動因素有所變化：第一是現貨市場發展，2025年很多省份進入現貨市場，新能源電價峰谷差在變大，儲能參與現貨市場的套利空間擴大；第二容量市場發展，很多省份陸續出臺容量補償電價，出臺容量電價省份的投資收益率普遍較好，儲能自身具備經濟性驅動國內儲能的發展，預計今年國內儲能新增裝機大概130GWh左右，明年在150GWh—200GWh之間。
歐洲市場主要驅動因素一是高風光滲透率天然需要儲能的平衡；二是電網的安全性要求，歐洲電網的平均服役周期較長，改造、新建成本都很高，需要儲能來延后電網改造需求；三是歐洲現貨市場、輔助服務、容量市場等機制逐步完善；四是儲能系統成本下降，讓儲能更具備經濟性。
因此，陽光電源判斷，歐洲大型儲能項目從英國逐步發展，目前，西歐、東歐等一些國家都開始陸續落地，預計歐洲未來三年增速在50%左右，另外，歐洲工商儲今年爆發式增長，預計明年也保持較快增長，驅動因素是德國等國家動態電價的發布，用戶側可以通過儲能降低用電成本。
此外，美洲增長主要來自于美國和智利，美國的增長主要是AI的發展帶來大量的新增電力負荷需求。中東非市場增長也較快，大項目陸續招標落地。亞太市場如印度、澳洲也保持快速增長態勢。“儲能從原來的點狀市場變成全球全面開花的局面，整體的增速還是比較快的。”陽光電源說道。
投資者還普遍關注了陽光電源AIDC業務進展。陽光電源指出，根據IEA的判斷，到2030年電力需求翻倍，帶來配儲需求的增加。
陽光電源認為，數據中心可以理解為能量密度大的負荷，首先對電力可靠性要求高，不能中斷供電；其次負荷波動大，對電網和自身供電系統有沖擊；同時，數據中心的電力成本占運營成本的一半，效率要求非常高。公司稱，基于這三個特點，儲能在數據中心的應用價值大。第一，通過儲能，可以幫助數據中心解決容量的問題；第二，數據中心波動非常大，需要儲能支撐峰值負荷；第三，數據中心用電成本很高，通過儲能可以調整用電策略實現峰谷套利，降低電費。
