《關(guān)于加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者保護(hù)的若干意見》(下稱《意見》)日前正式發(fā)布,其中提出的23項(xiàng)舉措,是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期中小投資者保護(hù)工作的行動(dòng)指南。
那么《意見》對(duì)中小投資者而言,意味幾何?
首先,《意見》遵循針對(duì)核心關(guān)切的思路,聚焦一段時(shí)期以來中小投資者高度關(guān)注的重點(diǎn)問題,并提出針對(duì)性措施。
例如:針對(duì)過去一段時(shí)間中小投資者反映的新股發(fā)行價(jià)格過高的問題,《意見》提出優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制,強(qiáng)化網(wǎng)下投資者分類評(píng)價(jià)管理,從嚴(yán)限制故意抬高、壓低報(bào)價(jià)的詢價(jià)機(jī)構(gòu)參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)配售,推動(dòng)網(wǎng)下投資者合理報(bào)價(jià);針對(duì)投資者關(guān)注的程序化交易問題,《意見》從加強(qiáng)對(duì)程序化交易報(bào)告的信息核查力度和異常交易監(jiān)測(cè)監(jiān)控的角度,進(jìn)一步加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管。
《意見》還倡導(dǎo)上市公司采用“注銷式回購(gòu)”等方式回報(bào)投資者,多措并舉引導(dǎo)上市公司在確保可持續(xù)發(fā)展的前提下實(shí)施一年多次分紅;進(jìn)一步加強(qiáng)融資融券業(yè)務(wù)監(jiān)管,完善融資融券規(guī)則,提高融資融券業(yè)務(wù)透明度和公平性,切實(shí)加大投資者保護(hù)力度。
其次,《意見》立足解決中小投資者合法權(quán)益保護(hù)面臨的突出問題,力求提出“硬招”“實(shí)招”。
例如,針對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在宣傳推介產(chǎn)品、服務(wù)時(shí)未充分向投資者提示風(fēng)險(xiǎn),致使投資者因投資高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品遭受虧損的問題,《意見》要求經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)將投資者教育嵌入業(yè)務(wù)流程,督促經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在向投資者銷售金融產(chǎn)品、提供服務(wù)前,向投資者深入講解業(yè)務(wù)規(guī)則,闡明重要合同條款,充分提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)投資者教育的針對(duì)性、有效性,進(jìn)一步壓實(shí)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的投資者保護(hù)職責(zé),為中小投資者提供更加有效的保護(hù)。
近年來,資本市場(chǎng)多元解紛“工具箱”持續(xù)豐富創(chuàng)新:投資者訴求反映的渠道不斷暢通,截至2025年9月,中國(guó)證監(jiān)會(huì)12386服務(wù)平臺(tái)共接收投資者訴求180萬余件,累計(jì)為投資者挽回?fù)p失超過7.3億元;先行賠付等制度機(jī)制的運(yùn)用助力投資者及時(shí)有效獲賠,如紫晶存儲(chǔ)先行賠付案在不到3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)近1.7萬名投資者獲賠10.86億元,覆蓋了適格投資者總?cè)藬?shù)的97.22%。
最后,《意見》立足現(xiàn)行法律體系以及推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展重點(diǎn)工作,注重與其他政策制度的銜接配合,力求各項(xiàng)措施于法有據(jù)、合理可行。
例如:《意見》強(qiáng)調(diào)發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)對(duì)中小投資者行權(quán)維權(quán)的示范作用,引導(dǎo)中小投資者在準(zhǔn)確知悉自身權(quán)利義務(wù)的基礎(chǔ)上理性開展行權(quán)、維權(quán)活動(dòng);強(qiáng)調(diào)在上市公司重大違法強(qiáng)制退市的情形下,投資者因重大違法行為遭受損失的,相關(guān)主體應(yīng)當(dāng)依法賠償。
這其中,投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作為從事資本市場(chǎng)投資者保護(hù)的專門機(jī)構(gòu),通過支持訴訟、提起股東代表訴訟、代表人訴訟等方式更好地維護(hù)投資者的合法權(quán)益。截至2025年9月,投服中心累計(jì)支持投資者提起訴訟90件、提起普通代表人訴訟19件、另外參與特別代表人訴訟4件,支持6萬余名投資者獲賠約28.95億元;累計(jì)提起股東代位訴訟11件,為投資者挽回?fù)p失約11.5億元。
投資者是市場(chǎng)之本,保護(hù)中小投資者是維系信任的基石與激發(fā)市場(chǎng)活力的核心。去年9月26日召開的中央政治局會(huì)議提出“研究出臺(tái)保護(hù)中小投資者的政策措施”。新“國(guó)九條”提出,“更加有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益,助力更好滿足人民群眾日益增長(zhǎng)的財(cái)富管理需求”。
在業(yè)內(nèi)人士看來,《意見》的出臺(tái)是對(duì)上述重要會(huì)議及文件部署的具體落實(shí),將投資者保護(hù)融入到資本市場(chǎng)改革全鏈條中,將加快打造一個(gè)對(duì)投資者更友好、更公平的市場(chǎng)環(huán)境,讓每一位投資者都能更踏實(shí)、更有信心地參與資本市場(chǎng),共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。