證券時報
吳瞬
2025-10-28 23:34
5月末，首批新型浮動費率基金鳴鑼開售，26只產(chǎn)品在慢牛中同臺競技。行情演繹至今，這批“同屆生”卻因重倉不同方向，取得了冷熱不均的“成績單”——有產(chǎn)品重倉人工智能賽道從而實現(xiàn)業(yè)績領跑，亦有產(chǎn)品選擇了風險更低的白酒、銀行股，卻在三季度的科技行情中無奈“躲牛市”。
值得關注的是，從凈值表現(xiàn)來看，雖然平均漲幅較為樂觀，但作為“新鮮事物”，新型浮動費率基金需將業(yè)績比較基準作為考核的指揮棒，而從數(shù)據(jù)來看，首批26只產(chǎn)品中當前只有9只產(chǎn)品能夠跑贏基準，有基金經(jīng)理坦言“只能盡可能去接近基準，然后拿出20%的倉位做一個增強”。
首批產(chǎn)品業(yè)績冷熱不均
今年5月27日，易方達基金、華夏基金、南方基金等基金公司集體公告，旗下首批新型浮動費率基金產(chǎn)品均于5月27日鳴鑼開售，并接連在6月與7月公告成立。
隨著行情的演繹，這部分“誕生”在慢牛期間的基金整體凈值走勢可觀，而多數(shù)基金在成立后建倉迅速，北京一位公募投研人士表示，基金建倉速度和多種因素有關，7月以來，上證指數(shù)年內(nèi)首次觸及3600點，權益資產(chǎn)投資不缺乏機會，有利于浮動費率基金的整體建倉。
截至10月27日，首批26只基金平均漲幅約為14.3%，但因基金經(jīng)理的布局錨定不同方向，這批基金已經(jīng)走出了參差的業(yè)績表現(xiàn)。
據(jù)統(tǒng)計，華商致遠回報在三個多月的時間里漲幅高達53.58%，嘉實成長共贏以47.57%的漲幅位居其后，還有易方達成長進取亦漲約四成，信澳優(yōu)勢行業(yè)和景順長城成長同行等基金漲超30%。
從持倉情況來看，領跑的華商致遠回報無疑重倉了年內(nèi)大火的人工智能賽道，截至三季度末，該基金前十大重倉股中包括了中際旭創(chuàng)、新易盛以及東山精密等年內(nèi)牛股。
基金經(jīng)理張明昕在三季報中表示：“AI應用正在以前所未有的深度和廣度重塑我們的世界，海外大廠對AI的投資不斷加速，AI產(chǎn)業(yè)的景氣進一步加強。管理人在封閉期間密切跟蹤產(chǎn)業(yè)的進展，延續(xù)一貫的基于價值的產(chǎn)業(yè)趨勢投資思路，在板塊處于底部且產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)明顯邊際變化的時刻重倉了海外AI算力為代表的科技板塊。”
此外，業(yè)績領跑的嘉實成長共贏、易方達成長進取等亦有類似風格的持倉。在榜單的另一面，漲幅一般的基金則多數(shù)重倉了三季度內(nèi)表現(xiàn)一般的白酒、銀行板塊。
超越基準依舊不易
5月7日，證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》（簡稱《行動方案》），《行動方案》著力破除基金公司“旱澇保收”的收費模式，還明確將是否超越業(yè)績比較基準作為基金經(jīng)理薪酬的核心考量。
從業(yè)績比較基準來看，首批26只新型浮動費率基金業(yè)績比較基準的A股部分，多為滬深300指數(shù)、中證800指數(shù)、中證800成長指數(shù)、中證500指數(shù)以及中證A500指數(shù)等。
然而，在牛市中取得正收益似乎唾手可得，但跑贏業(yè)績基準也絕非易事，牛市中同步上漲的不僅有基金業(yè)績，還有各大業(yè)績基準。
因此，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，首批26只基金自成立后，能夠跑贏業(yè)績基準的產(chǎn)品僅有9只，漲幅可觀的大成至臻回報和富國均衡配置也略微跑輸了業(yè)績比較基準，還有12只基金跑輸業(yè)績基準甚至超過10個百分點。
據(jù)了解，投資者持有期間年化收益跑贏基準6個百分點以上且收益為正，按每年1.5%收取管理費；年化收益跑輸基準3個百分點及以上，按每年0.6%收取管理費；基本符合基準時，適用每年1.2%的基準費率。
“這一機制的設計巧妙之處在于，它將管理費與投資者真實收益掛鉤，實現(xiàn)了‘每筆投資獨立核算，每人費率差異化管理’的精準費率模式。它將業(yè)績比較基準從過往的業(yè)績參考指標升級為費率標尺，要求基金管理人嚴格遵守投資策略，追求基準之上的超額收益。”嘉實基金認為。
對于“超額收益”難尋的現(xiàn)象，華南某基金經(jīng)理對證券時報記者表示，這類產(chǎn)品最關鍵的一點是沒有封閉期，對于管理費的計提是按照買入和賣出的時點做計算，所以這就要求基金經(jīng)理把差額做得盡可能穩(wěn)定。
“現(xiàn)在一些基金經(jīng)理對于這一類產(chǎn)品的策略，還沒有想出來更好的辦法。往后或許只能盡可能去接近基準，然后拿出20%的倉位做一個增強，保證自己的超額是比較穩(wěn)定的。”該基金經(jīng)理表示。
第二批產(chǎn)品再度“吸金”
有公募人士認為，從業(yè)績情況來看，首批新型浮動費率基金的業(yè)績整體不差，這有望為第二批基金的募集和后續(xù)運作，起到一定示范作用。
10月24日，嘉實基金公告，嘉實成長共享混合于10月24日提前結束募集。根據(jù)此前信息，嘉實成長共享混合原定于10月20日至11月7日通過各銷售機構公開發(fā)售。然而，這只規(guī)模約為30億元的主動權益產(chǎn)品僅用約5天就完成目標規(guī)模，該基金亦是“新模式”基金。
再往前溯，8月12日，中歐核心智選混合基金因募集規(guī)模突破20億元提前結束發(fā)行，成為第二批新型浮動費率基金中首只規(guī)模破20億元的產(chǎn)品。同樣于8月4日開始發(fā)售的易方達價值回報混合此前公告稱，募集截止日由8月20日提前至8月13日，8月14日起不再接受認購申請。
此外，不同于首批26只新型浮動費率基金均為全市場選股，第二批獲批的12只浮動費率基金中，出現(xiàn)了行業(yè)或主題類產(chǎn)品，覆蓋制造業(yè)、高端裝備、醫(yī)療等領域，分別是景順長城高端裝備、建信醫(yī)藥創(chuàng)新、東方紅醫(yī)藥創(chuàng)新和華泰柏瑞制造業(yè)主題，顯現(xiàn)出從全市場選股策略向主題策略產(chǎn)品拓展的態(tài)勢，更加豐富的品類也能滿足不同投資者的多元需求。
“從第一批到第二批，浮動費率基金已從全市場選股向制造業(yè)、高端裝備、醫(yī)療等領域延伸。在示范效應帶動下，浮動費率基金有望順暢實現(xiàn)全面推開。”前述公募人士認為。
嘉實基金表示，作為《行動方案》發(fā)布以來優(yōu)化基金運營相關部署的重要落地，基于業(yè)績比較基準的新型浮動費率基金正逐步“常態(tài)化”，這一新基金運營模式也受到越來越多投資者的認可。
排版：汪云鵬
校對：劉榕枝
