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10月28日，青島啤酒（600600.SH）披露2025年第三季度報(bào)告。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣293.67億元，同比增長(zhǎng)1.41%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)人民幣52.74億元，同比增長(zhǎng)5.70%。在行業(yè)整體溫和復(fù)蘇背景下，公司通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、渠道持續(xù)優(yōu)化與運(yùn)營(yíng)效率提升，實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增速高于收入增速的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，盈利能力穩(wěn)步增強(qiáng)。同時(shí)，中高端產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、主品牌優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，為未來增長(zhǎng)奠定了更具彈性的基本盤。

2025年前三季度，青島啤酒實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量689.4萬千升，同比增長(zhǎng)1.6%；其中主品牌實(shí)現(xiàn)銷量399萬千升，同比增長(zhǎng)4.1%；中高端以上產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量293.5萬千升，同比增長(zhǎng)5.6%。在整體需求恢復(fù)節(jié)奏偏穩(wěn)的背景下，公司仍實(shí)現(xiàn)量穩(wěn)與結(jié)構(gòu)提升協(xié)同，體現(xiàn)了品牌勢(shì)能、渠道控制力與產(chǎn)品供給能力的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

目前，青島啤酒持續(xù)優(yōu)化“青島啤酒主品牌+嶗山啤酒全國(guó)性第二品牌”的品牌體系，主品牌經(jīng)典系、白啤、生鮮鋁瓶與超高端單品保持健康增長(zhǎng)。結(jié)合餐飲、夜間經(jīng)濟(jì)、音樂與體育營(yíng)銷等多元場(chǎng)景，公司進(jìn)一步提升消費(fèi)者觸達(dá)和體驗(yàn)，釋放品牌放大效應(yīng)。同時(shí)，公司在海外市場(chǎng)持續(xù)推進(jìn)渠道建設(shè)與品牌曝光，布局穩(wěn)步延展。

近年來，青島啤酒堅(jiān)持傳統(tǒng)渠道深耕與新興渠道擴(kuò)張并舉，即時(shí)零售、電商與本地生活等場(chǎng)景均保持優(yōu)勢(shì)，線上運(yùn)營(yíng)能力與新平臺(tái)適配能力持續(xù)加強(qiáng)。在消費(fèi)鏈路加速線上化的趨勢(shì)下，多觸點(diǎn)、多場(chǎng)景的渠道組合正在形成復(fù)利效應(yīng)，為進(jìn)一步增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供持續(xù)動(dòng)能。

前三季度，青島啤酒利潤(rùn)增速高于收入增速，反映了結(jié)構(gòu)升級(jí)、成本改善及費(fèi)用紀(jì)律帶來的綜合效益。得益于原材料成本處于相對(duì)平穩(wěn)區(qū)間，與結(jié)構(gòu)升級(jí)疊加，使盈利能力持續(xù)改善。同時(shí)，公司通過數(shù)字化管理、精益化運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升內(nèi)部效率，為利潤(rùn)增長(zhǎng)創(chuàng)造了條件。

隨著餐飲與社交消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇彈性逐步釋放，結(jié)構(gòu)升級(jí)空間、品牌勢(shì)能擴(kuò)大與渠道效率提升的持續(xù)，青島啤酒在中高端產(chǎn)品市場(chǎng)份額仍具提升空間。從行業(yè)趨勢(shì)看，中國(guó)啤酒市場(chǎng)已經(jīng)由“規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)”，由“比銷量”轉(zhuǎn)向“比品牌、比利潤(rùn)”。在這一周期背景下，結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升仍是長(zhǎng)期主線，而青島啤酒憑借品牌厚度、產(chǎn)品供給力與渠道體系，有望持續(xù)受益這一邏輯。

展望四季度，青島啤酒表示，將繼續(xù)推進(jìn)高端化與全渠道戰(zhàn)略，通過豐富消費(fèi)場(chǎng)景與提升產(chǎn)品價(jià)值感，穩(wěn)固盈利能力并拓展成長(zhǎng)空間。整體看，該公司經(jīng)營(yíng)節(jié)奏清晰、趨勢(shì)確立，在行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)周期中具備強(qiáng)勁持續(xù)成長(zhǎng)能力。