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2025-10-28 18:49
如何打好四季度“收官戰(zhàn)”，并為來年做好準(zhǔn)備，是當(dāng)前擺在基金經(jīng)理面前的一道“必答題”。從最新披露的基金三季報(bào)來看，權(quán)益資產(chǎn)依然是配置型公募基金基金經(jīng)理重點(diǎn)關(guān)注和布局的方向，如何調(diào)整好組合結(jié)構(gòu)則成為一大關(guān)鍵。
重視權(quán)益 業(yè)績(jī)吸睛
今年以來，以資產(chǎn)配置為抓手，公募FOF和固收+產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了較好的業(yè)績(jī)回報(bào)。
Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，近一年全市場(chǎng)公募FOF產(chǎn)品平均回報(bào)為13.6%，幾乎全部實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)。具體來看，近一年國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有期混合FOF凈值增長(zhǎng)53.83%；易方達(dá)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)航六個(gè)月持有混合FOF緊隨其后，凈值增長(zhǎng)48.54%；另有6只產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)超40%。
“固收+”方面，同源數(shù)據(jù)顯示，近一年全市場(chǎng)固收+產(chǎn)品平均回報(bào)為6.51%，超九成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正回報(bào)。其中，近一年華商雙翼平衡混合和華安智聯(lián)混合LOF凈值增長(zhǎng)接近50%，分別為49.59%和49.04%；排名其后的富國(guó)久利穩(wěn)健配置混合、南方昌元可轉(zhuǎn)債凈值增長(zhǎng)均超35%。
今年以來，相關(guān)產(chǎn)品亮眼業(yè)績(jī)主要來自對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的重視和有效配置。以曾輝管理的國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有FOF為例，該FOF的前十大重倉(cāng)基金中有兩只稀土ETF，合計(jì)持倉(cāng)占比近30%；張浩然管理的易方達(dá)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)航六個(gè)月持有混合FOF，其前十大重倉(cāng)基金合計(jì)持倉(cāng)占比達(dá)65.96%，對(duì)科技成長(zhǎng)方向的重視帶來了不錯(cuò)回報(bào)。
另外，華商雙翼平衡混合作為一只股債“四六開”的“固收+”產(chǎn)品，近一年新易盛、中際旭創(chuàng)和天孚通信都穩(wěn)居其權(quán)益持倉(cāng)前三位；華安智聯(lián)混合LOF作為一只業(yè)績(jī)基準(zhǔn)設(shè)置股債“二八開”的固收+產(chǎn)品，其權(quán)益?zhèn)}位幾乎都配置了科技成長(zhǎng)股，這些標(biāo)的成為其最主要的收益來源。
調(diào)倉(cāng)換股 穩(wěn)中求進(jìn)
業(yè)績(jī)亮眼的公募基金，如何布局四季度“收官戰(zhàn)”？從基金三季報(bào)來看，基金經(jīng)理對(duì)權(quán)益資產(chǎn)仍較為關(guān)注，并結(jié)合最新估值持續(xù)優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)。
鵬華易選積極3個(gè)月持有期混合型FOF基金經(jīng)理鄭科表示，三季度采用了放大波動(dòng)率的配置策略，超配權(quán)益資產(chǎn)和黃金，低配海外和固定收益資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了較為顯著的超額收益。同時(shí)，通過超配新質(zhì)生產(chǎn)力與戰(zhàn)略資源標(biāo)的，低配高股息板塊和“茅指數(shù)”，進(jìn)一步放大了組合的超額收益。未來將繼續(xù)以周期的視角把握市場(chǎng)系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)。
平安養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期FOF基金經(jīng)理高鶯在三季報(bào)中表示，預(yù)計(jì)四季度權(quán)益市場(chǎng)將震蕩上行，價(jià)值和成長(zhǎng)均有機(jī)會(huì)。在權(quán)益方面，將繼續(xù)保持“核心+衛(wèi)星”的風(fēng)格配置模式，并注重股債均衡、地域分散的多資產(chǎn)配置思路：“核心部分”的配置以價(jià)值成長(zhǎng)型均衡基金為主， 兼顧估值與成長(zhǎng)的匹配度；“衛(wèi)星部分”的配置則重點(diǎn)關(guān)注估值性價(jià)比凸顯的成長(zhǎng)細(xì)分賽道、困境反轉(zhuǎn)板塊及港股。此外，債市后續(xù)或維持窄幅震蕩走勢(shì)，但在寬松的貨幣政策支持下，利率可能仍有下行空間，因此，組合將維持純債為主搭配短債和海外債券基金的配置策略。
招商安瑞進(jìn)取債券基金經(jīng)理況沖在三季報(bào)中表示，展望未來，由于前期快速上漲，一部分轉(zhuǎn)債的投資性價(jià)比快速下降。但是通過精挑細(xì)選，依然能找到估值、業(yè)績(jī)均在底部，競(jìng)爭(zhēng)格局逐步在改善的偏股型轉(zhuǎn)債品種，這些品種將是下一階段關(guān)注的重點(diǎn)。當(dāng)然，化工、制造、醫(yī)藥、消費(fèi)、自主可控等領(lǐng)域的優(yōu)秀公司依然是關(guān)注重點(diǎn)。
值得注意的是，10月以來配置型公募基金也積極布局權(quán)益類資產(chǎn)。國(guó)信證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月24日，開放式公募基金中共有普通FOF基金252只、目標(biāo)日期基金119只和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金152只。根據(jù)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)計(jì)算，當(dāng)前FOF產(chǎn)品持倉(cāng)中目標(biāo)日期基金的權(quán)益?zhèn)}位相對(duì)更高，主要分布在50%至65%的區(qū)間，絕大多數(shù)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的權(quán)益?zhèn)}位在50%以下，普通FOF基金的權(quán)益?zhèn)}位主要分布在25%以下和65%至100%的區(qū)間。
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