證券時報
陳雨康
2025-10-28 17:17
從試點破冰到生態漸成，基金投顧業務歷經六年發展，實現了管理規模與用戶基數的穩步擴容。公開數據顯示，截至9月末，多家機構基金投顧業務規模超百億元，基金投顧機構數量也增至60家。與此同時，多位業內人士稱，近年來基金投顧業務從“產品導向”到“服務導向”的初步轉型已經完成，“用戶信任”成為核心錨點，投資者體驗顯著提升。未來，隨著費率改革推進、轉常規進程提速，行業發展路徑愈發明確，投顧費將成為投顧機構的核心盈利來源，倒逼行業回歸財富管理本源。站在轉型提質的關鍵節點，基金投顧行業正迎來機遇與挑戰并存的全新發展階段。
找錨點：六年進化，明確定位
六年征程，基金投顧管理規模與客群基數穩步增長，“用戶信任”也逐步成為了行業的核心錨點。
在市場強弱變換下，基金投顧業務經歷了多個關鍵節點。2019年10月，中國證監會發布《關于做好公開募集證券投資基金投資顧問業務試點工作的通知》，基金投顧業務試點啟動，彼時的基金投顧業務趕上了公募“黃金發展期”，規模快速擴張。
2022年，基金投顧業務機構在市場調整中開始反思，逐步探索“動態買入投顧策略”。用業內人士的話來說，基金投顧逐漸從為用戶提供靜態一攬子基金組合，轉變到為用戶提供動態的投顧買入方案，試圖幫助用戶解決權益投資擇時難、選基難的問題。以中歐財富“全明星智慧跟投計劃”為例，截至今年10月15日，在陪伴投資者經歷業績低谷后，其用戶賬戶的盈利占比已達94.43%。
近年來，以“用戶信任”為錨的思路在基金投顧行業進一步夯實。自2023年起，部分基金投顧機構針對不同客群需求，進一步構建差異化的投顧服務體系。而且，投資者對“全天候”策略的需求有所提升，因此2024年以來多元投顧策略數量大幅增加。“幫你投”相關負責人表示，未來投顧服務將聚焦客戶的“賬戶管理”，從單一策略的歷史業績轉向客戶賬戶的實際收益和投資體驗。
攻難點：與光同行，提升信任
提升投資者信任既是行業“錨點”也是難點，業績、陪伴、時間缺一不可。
近年來，“犧牲規模，成全信任”成為一些投顧機構的默認選項。去年9月末市場逐步走強，一些投資者被“錯失恐懼”的情緒裹挾，部分機構卻打出“降溫牌”。
“我們通過深度分析投資者行為數據，捕捉到擁有這些特征的用戶。”盈米基金人士對上海證券報記者表示，不少投顧放棄了休息時間，爭分奪秒地聯系客戶。截至去年10月9日，人均聯絡在管客戶人數高達500位，日常與客戶深入交流、提示風險。
信任從來不會“空降”。該人士感慨道，財富管理是一項陪伴客戶終身的服務，投顧機構要保持理性，陪伴客戶以實現其財富和投資能力的持續成長。
“我把分散在各渠道的基金和資金，歸總到投顧賬戶中統一管理，正是因為他們與其他‘客戶經理’相比，一點也不急著推薦基金給我，會花更多時間關注和了解我的需求。”一位基金投顧用戶對上海證券報記者分享道。
數據是投顧機構贏得信任的證明。中歐財富數據顯示，截至9月末，其投顧服務上線以來，近一年、近兩年和近三年的賬戶收益率比非投顧賬戶分別高出7.01、4.23和1.33個百分點，其投顧復購率也接近七成。同期，盈米基金旗下“且慢”平臺投顧用戶的盈利占比高達96%，平均持有時長為772天，分別高于自主交易用戶20個百分點、297天。
“基金投顧業務的最大難點，在于如何與投資者建立信任。這沒有捷徑可走。只要堅持客戶立場，提供科學、匹配的投資方案，不斷提升服務質量，時間會給出最好的答案。”華夏基金（財富）人士對上海證券報記者說。
新征程：適應變化，捕捉機遇
六年，也是新的起點。
公募基金第三階段費率改革近期公開征求意見，其中提到“基金銷售機構同時開展基金投資顧問業務的，應當堅持投資者利益優先、最優價格執行原則，對投資顧問業務形成的保有量，不得收取客戶維護費，切實防范利益沖突”。這意味著，投顧費將成為投顧業務的核心盈利來源，行業將進一步回歸財富管理本源。
部分機構已經在行動。比如，盈米基金近日公告稱，從今年11月開始，將對“且慢”首批上線的投顧基金組合的收費模式進行變更，由此前所采用的“交易費用抵扣投顧費用”的模式，統一更改為按月定期收取投顧費的模式。
“按照最新要求，投顧機構將進一步大幅降低銷售費用的收入（贖回費都歸基金資產管理、銷售服務費等費用大幅下降），原來的做法不存在持續的基礎。”盈米基金人士表示，為維持優質的投顧服務、提供更好的投資體驗，投顧機構應改變收費模式。
易方達財富解決方案部總經理宋灝告訴上海證券報記者，其顧問團隊在服務過程中，會秉持客觀、獨立、專業的原則，不區分該公司及其他公司產品，結合客戶投資目標、風險偏好和市場研判，為投資者提供包括持倉分析、基金診斷、資產配置等一攬子服務。此外，其將符合“買方立場”的服務指標納入了員工的績效考核，以引導和規范“買方立場”。
同時，基金投顧試點轉常規的腳步臨近，或為行業發展帶來新的機遇。從海外經驗來看，由專業投顧機構為投資者提供投資服務是大勢所趨。中金證券研報顯示，SEC注冊投顧公司數量從2012年以來逐年上升，截至2024年末達15906家。
業內人士對上海證券報記者表示：銷售費用的壓縮短期將帶來轉型“陣痛”，即倒逼機構告別依賴規模擴張、依附費用分成的發展模式，憑借更專業的資產配置能力、更個性化的客戶服務，展現投顧服務的核心價值；機遇在于，優秀機構有望在這場范式革命中脫穎而出，疊加行業發展路徑或進一步明確，提質增效的階段正在到來。
“這場以費率改革為切入點、以轉常規為契機的行業轉型，既是基金投顧業務的‘壓力測試’，更是回歸財富管理本源的‘新機遇’。”該人士分析稱。
