券商中國
謝忠翔
2025-10-27 23:13
得益于上周末中美經(jīng)貿(mào)談判進(jìn)展良好等利好消息，本周一A股市場“量價齊升”，滬指逼近4000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲幅接近2%。不過，市場分化較為明顯，僅有3361只個股收漲。其中，通信、電子等科技股表現(xiàn)亮眼。
受訪人士表示，本周滬指有望沖上4000點(diǎn)，但投資者需警惕沖高回落風(fēng)險，也要密切關(guān)注交易量能的變化。此外，關(guān)注本周中美元首會面發(fā)展以及10月中國PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）的數(shù)據(jù)情況?？萍脊墒潜据喤Ｊ械暮诵闹骶€，但部分高位科技股漲幅過大，累積了較多套牢盤和獲利盤，投資者需要注意相關(guān)風(fēng)險。
科技股強(qiáng)于傳統(tǒng)股
今日A股“量價齊升”，交易量能放量至2.36萬億元。滬指收漲1.18%報3996.94點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收漲1.98%報3234.45點(diǎn)，科創(chuàng)50、滬深300、上證50上漲，北證50微跌。截至10月24日，滬深京兩融余額增至2.46萬億元。
今日共計3361只個股收漲，漲停股63只；1862只個股收跌，跌停股15只。今日成交額超過100億元的個股共計15只，主要集中在科技股，且多數(shù)大漲。其中，新易盛、中際旭創(chuàng)、勝宏科技日成交額均超過200億元，股價漲勢強(qiáng)勁。
31個申萬一級行業(yè)中多數(shù)板塊收漲，通信、電子、有色金屬、國防軍工等熱門賽道漲幅靠前。
市場熱點(diǎn)輪番活躍，科技股表現(xiàn)強(qiáng)于傳統(tǒng)股，通信設(shè)備、PCB（印制電路板）、英偉達(dá)概念、電子元件、稀有金屬等熱門賽道大漲。
存儲芯片概念股全天走強(qiáng)，華虹公司、中微公司漲近5%，大為股份、兆易創(chuàng)新、德明利漲停。
CPO（共封裝光學(xué)）概念股延續(xù)強(qiáng)勢，“易中天”繼續(xù)走強(qiáng)。中際旭創(chuàng)漲逾3%報508.94元/股，新易盛漲逾8%報403.95元/股，天孚通信漲近7%報190.06元/股。
排排網(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華認(rèn)為，今日A股走強(qiáng)的核心因素是政策預(yù)期的顯著升溫。
對于科技股為何強(qiáng)于傳統(tǒng)股，劉有華表示，主要原因是政策聚焦于科技自立自強(qiáng)，且“新質(zhì)生產(chǎn)力”受到高度重視，這使得科技板塊的業(yè)績預(yù)期向好。相比之下，傳統(tǒng)股受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的影響，增長動能相對不足。在投資布局方面，他建議可關(guān)注科技板塊中的半導(dǎo)體、AI（人工智能）等核心領(lǐng)域，同時配置能源、銀行等紅利資產(chǎn)與高股息板塊，以此來平衡風(fēng)險和收益。
政策預(yù)期顯著升溫
“今日A股走強(qiáng)，主要是宏觀方面的利好較多，提振了市場情緒?！鼻昂ｂ犼囐Y本投資總監(jiān)龍舫告訴記者，一是上周末的中美經(jīng)貿(mào)談判進(jìn)展良好，消除了近期A股調(diào)整的主要擾動因素；二是上周“十五五”規(guī)劃出臺，市場預(yù)期后續(xù)相關(guān)利好政策可能密集出臺；三是市場預(yù)期本周舉行的議息會議上，美聯(lián)儲將再度降息25個基點(diǎn)，國內(nèi)貨幣政策的空間也將隨之進(jìn)一步打開。
格上基金研究員焦冰也告訴《國際金融報》記者，今日A股強(qiáng)勢表現(xiàn)是多重利好共振的結(jié)果。通信、電子等外資重倉板塊當(dāng)日漲幅居前，反映出國際資本對中美科技合作預(yù)期的修復(fù)。10月25日至26日，中美第五輪經(jīng)貿(mào)磋商在吉隆坡舉行，雙方就延長對等關(guān)稅暫停期、出口管制、芬太尼合作等關(guān)鍵議題達(dá)成初步共識。盡管具體細(xì)節(jié)尚未落地，但這是繼2024年關(guān)稅休戰(zhàn)后的又一積極信號，直接緩解了市場對科技領(lǐng)域“脫鉤”的擔(dān)憂。另外，我國宏觀數(shù)據(jù)也有所改善。9月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.6%，顯示出微觀企業(yè)盈利能力的修復(fù)。在政策面上，“十五五”規(guī)劃對科技創(chuàng)新的強(qiáng)調(diào)，進(jìn)一步提振了市場信心。
滬指逼近4000點(diǎn)，極大地提振了市場情緒。焦冰表示，上證指數(shù)自2015年7月后首次逼近4000點(diǎn)，這一關(guān)口的突破將打破投資者長期形成的3000點(diǎn)中樞思維。今日市場交易量能放量，“價漲量升”的健康形態(tài)有利于提振市場信心。若成交量能維持，指數(shù)有望延續(xù)上行趨勢。
在龍舫看來，本周滬指有望沖上4000點(diǎn)，但投資者需警惕沖高回落風(fēng)險。宏觀層面，關(guān)注中美貿(mào)易談判的后續(xù)進(jìn)展。雖然本次在馬來西亞舉行的磋商達(dá)成了基本共識，但尚未簽訂正式協(xié)議，相關(guān)細(xì)節(jié)還需雙方進(jìn)一步加強(qiáng)溝通交流，未來仍可能存在反復(fù)和變數(shù)。從資金面來看，需要密切觀察兩市成交量的變化，看大盤上漲過程中能否持續(xù)放量，以及是否有增量資金大舉入場。
焦冰也提示了相關(guān)風(fēng)險：一是美聯(lián)儲政策的不確定性。盡管市場預(yù)期10月降息的概率超90%，但對于降息的幅度和后續(xù)路徑仍存分歧。若降息不及預(yù)期或釋放鷹派信號，可能引發(fā)外資回流美元資產(chǎn)，沖擊A股高估值板塊。二是業(yè)績擾動。目前進(jìn)入三季報密集披露期，業(yè)績超預(yù)期的行業(yè)（如化工、新能源）或獲資金青睞，而高估值賽道若盈利不及預(yù)期可能加劇調(diào)整。三是地緣政治與關(guān)稅沖擊，中美磋商結(jié)果仍存不確定性。
關(guān)注這些板塊
“綜合來看，預(yù)計市場或震蕩上行。”名禹資產(chǎn)認(rèn)為，中美吉隆坡會談就關(guān)鍵貿(mào)易問題達(dá)成初步共識，預(yù)計對等關(guān)稅或進(jìn)一步延期，中美關(guān)系繼續(xù)邊際緩和；四中全會舉行，“十五五”要求保持適當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速，這一提法相對積極。在投資機(jī)會方面，建議關(guān)注相對景氣、三季報及2026年利潤高增的方向，如AI、機(jī)器人、創(chuàng)新藥、電力設(shè)備、新消費(fèi)、工業(yè)金屬、化工、大金融等。此外，還需關(guān)注本周中美元首會面發(fā)展以及10月中國PMI的數(shù)據(jù)情況。
“短期來看，在政策提振與經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期的雙重支撐下，市場仍具備上行動力，指數(shù)或?qū)⒕S持震蕩向上態(tài)勢，板塊結(jié)構(gòu)性分化將延續(xù)?！眲⒂腥A認(rèn)為，成長與周期板塊輪動可能加快，科技制造（涵蓋半導(dǎo)體、算力、軍工、新能源等）以及受益于擴(kuò)內(nèi)需政策的消費(fèi)鏈條，有望持續(xù)成為階段性主線。從中長期維度觀察，政策底與盈利底有望形成共振，權(quán)益市場或延續(xù)“慢?！备窬?。
在布局策略上，焦冰認(rèn)為，AI算力（光模塊、GPU）、半導(dǎo)體設(shè)備、衛(wèi)星通信等領(lǐng)域，受益于政策紅利與全球技術(shù)迭代；銀行、保險等權(quán)重板塊，在險資配置需求的推動下，存在估值修復(fù)空間，成為資金避險首選；軍工板塊受益于周邊局勢緊張與裝備升級需求；此外，11月中旬的APEC領(lǐng)導(dǎo)人非正式會議可能成為中美關(guān)稅協(xié)議簽署的重要契機(jī)。如果雙方能夠在部分商品關(guān)稅減免方面達(dá)成共識，電子、機(jī)械等出口導(dǎo)向型行業(yè)將直接受益。與此同時，國內(nèi)“十四五”規(guī)劃中期評估報告有望出臺，其中數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的扶持政策值得期待。
龍舫建議，投資者可以對科技股、消費(fèi)股及周期股進(jìn)行基礎(chǔ)均衡配置，并根據(jù)市場風(fēng)格變化進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。他認(rèn)為，如果中美貿(mào)易談判能夠達(dá)成協(xié)議，A股市場將有三大板塊最為受益：一是英偉達(dá)和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈；二是稀土永磁板塊；三是外貿(mào)出口板塊，比如跨境電商板塊。
龍舫進(jìn)一步指出，人工智能、固態(tài)電池、機(jī)器人等科技股是本輪牛市的核心主線。然而，某些高位科技股漲幅過大，嚴(yán)重透支了未來的業(yè)績。例如，算力硬件等權(quán)重股上方累積了大量套牢盤及獲利盤。部分核心標(biāo)的在連續(xù)反彈后，已逼近前高壓力區(qū)附近。在整理時間不夠充分的背景下，若無連續(xù)性的增量資金進(jìn)入，很難一舉化解這些壓力。
星石投資首席策略投資官方磊表示，從短期來看，二十屆四中全會公報明確了“十五五”時期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要目標(biāo)及重要部署。這些中長期的增量利好信息有助于穩(wěn)定市場預(yù)期及情緒。同時，自10月以來，市場出現(xiàn)了較為明顯的上漲中繼態(tài)勢，這將進(jìn)一步推動股市情緒的延續(xù)修復(fù)，并有望提升股市的賺錢效應(yīng)。
中期視角下，方磊指出，四中全會公報的信息更偏綱領(lǐng)性，還需要觀察后續(xù)公布的“十五五”規(guī)劃全文等。但“十五五”是承前啟后、全面發(fā)力的關(guān)鍵階段已經(jīng)明晰，中國將進(jìn)入新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能有望向科技、消費(fèi)等新動能切換。中期預(yù)期的穩(wěn)定也有助于帶動股市情緒中樞逐步抬升。
