證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
康殷
2025-10-24 20:22
10月23日，環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）發(fā)布的人民幣追蹤（RMB Tracker）月度報(bào)告和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2025年9月，在基于金額統(tǒng)計(jì)的全球支付貨幣排名中，人民幣為全球第五大最活躍貨幣，占比3.17%。與8月相比，排名上升一位，人民幣支付金額總體增加了15.53%。
SWIFT公布的是月度報(bào)告，更新頻率高，因此全球貨幣的榜單排名時(shí)常起起伏伏。今年以來，SWIFT統(tǒng)計(jì)的人民幣在全球支付貨幣中的份額排名就在第四位到第六位之間波動(dòng)，占比從去年7月4.74％的高點(diǎn)降至今年9月的3.17%。SWIFT統(tǒng)計(jì)口徑下人民幣排名波動(dòng)有何原因？SWIFT公布的人民幣排名又能在多大程度上反映人民幣國際化進(jìn)展？這些問題一直受到市場(chǎng)關(guān)注。
受訪人士表示，衡量貨幣的國際化程度是多維度的，SWIFT排名只是從貨幣的支付功能角度呈現(xiàn)。人民幣國際化必然是一個(gè)長期過程，不會(huì)一蹴而就。
SWIFT統(tǒng)計(jì)范圍受限 人民幣被低估
要想了解SWIFT公布的人民幣排名為何波動(dòng)，就要先從SWIFT的統(tǒng)計(jì)口徑說起。
首先，SWIFT是全球最重要的金融報(bào)文傳輸網(wǎng)絡(luò)，連接了200多個(gè)國家和地區(qū)的1.1萬多家銀行、證券機(jī)構(gòu)和企業(yè)，為成員間提供標(biāo)準(zhǔn)化金融報(bào)文服務(wù)。金融報(bào)文類似以前電報(bào)匯款業(yè)務(wù)中的電報(bào)發(fā)送，報(bào)文內(nèi)容涵蓋支付、融資、外匯交易、證券投資等指令。
值得注意的是，報(bào)文內(nèi)容只是金融活動(dòng)的“語言”，負(fù)責(zé)信息傳遞，并不直接處理資金劃轉(zhuǎn)。換言之，SWIFT基于支付報(bào)文金額所統(tǒng)計(jì)的全球支付貨幣指標(biāo)，并不等同于實(shí)際支付金額，且統(tǒng)計(jì)范圍僅限于SWIFT成員間。
其次，有的經(jīng)濟(jì)體除跨境支付業(yè)務(wù)外，其境內(nèi)支付也使用SWIFT報(bào)文，而有的經(jīng)濟(jì)體僅跨境支付使用SWIFT報(bào)文，但SWIFT在統(tǒng)計(jì)時(shí)并未做區(qū)分。例如，SWIFT統(tǒng)計(jì)的歐元支付就包括：歐元區(qū)各國國內(nèi)、歐元區(qū)各國之間、歐元區(qū)與非歐元區(qū)之間，以及發(fā)生在離岸的歐元支付報(bào)文。
相較之下，由于發(fā)生在中國境內(nèi)的人民幣交易通過境內(nèi)支付系統(tǒng)自身渠道傳輸信息，不會(huì)納入到SWIFT統(tǒng)計(jì)。
另外，近年來隨著人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）覆蓋日益廣泛，目前大多數(shù)人民幣跨境資金交易是通過CIPS完成，這也不在SWIFT統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)。
由于SWIFT不統(tǒng)計(jì)人民幣在中國境內(nèi)的支付交易，也無法涵蓋大多數(shù)人民幣跨境支付交易，因此，其每月公布的人民幣相關(guān)數(shù)據(jù)主要來自SWIFT成員間的離岸人民幣交易。可以看出，SWIFT全球支付貨幣指標(biāo)并不能全面反映貨幣真實(shí)的國際使用情況，其公布的人民幣份額因統(tǒng)計(jì)范圍受限存在低估。
今年9月，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦發(fā)布會(huì)上表示，人民幣已成為全球前三大貿(mào)易融資貨幣和支付貨幣。
離岸人民幣外匯交易量減少影響排名
雖然SWIFT指標(biāo)對(duì)人民幣交易的統(tǒng)計(jì)范圍不全面，但若對(duì)這一指標(biāo)進(jìn)行時(shí)間序列上的縱向比較可以發(fā)現(xiàn)，自去年7月人民幣份額達(dá)到4.74％的高點(diǎn)后便逐漸回落，今年2、3月份雖然反彈到4％以上，其后再度走低，但9月相較于8月有所回升。
為何今年4月至8月人民幣在SWIFT指標(biāo)中會(huì)出現(xiàn)份額和排名有所下降？香港一外匯交易員對(duì)記者表示，這或與近幾個(gè)月來人民幣匯率波動(dòng)低，導(dǎo)致離岸人民幣外匯交易減少有關(guān)。
“低波動(dòng)的背后反映了市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的穩(wěn)定預(yù)期。”上述知情人士稱，在匯率變動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定時(shí)，市場(chǎng)主體會(huì)傾向于減少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、套利等外匯交易，降低了外匯交易中人民幣的活躍度，從而影響了SWIFT人民幣排名。
多維度衡量貨幣國際化程度
SWIFT每月公布的人民幣追蹤數(shù)據(jù)，被市場(chǎng)看作是觀測(cè)人民幣國際化進(jìn)展的一個(gè)重要窗口。不過，SWIFT的數(shù)據(jù)主要是從貨幣的支付功能角度呈現(xiàn)國際化程度，學(xué)界普遍認(rèn)為，盡管支付功能反映了貨幣最為廣泛的國際使用活動(dòng)，但貨幣的國際使用內(nèi)涵還包括計(jì)價(jià)功能、投融資功能、儲(chǔ)備功能等衡量維度。
從投融資功能角度看，今年以來，人民幣的國際化程度進(jìn)一步加深。央行數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，境外主體持有境內(nèi)人民幣股票、債券、貸款以及存款等金融資產(chǎn)余額合計(jì)10.4萬億元，同比增長5.2％。人民幣國際債券市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。熊貓債、點(diǎn)心債等主要人民幣國際債券存量均創(chuàng)新高，截至目前同比增幅超雙位數(shù)。
從儲(chǔ)備功能角度看，截至2025年一季度末，IMF公布的外匯儲(chǔ)備幣種構(gòu)成調(diào)查（COFER）報(bào)送國持有的人民幣儲(chǔ)備規(guī)模為2463億美元，與去年同期保持基本持平。
“無論從哪個(gè)維度，完整、準(zhǔn)確、客觀度量貨幣的國際使用情況是一件很復(fù)雜、很困難的事，因?yàn)樯婕安煌瑖摇⒉煌?jīng)濟(jì)體之間的數(shù)據(jù)收集、統(tǒng)計(jì)，因此這項(xiàng)工作通常由國際組織來完成，常用的方法是抽樣調(diào)查。”一業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示。
除了SWIFT排名，市場(chǎng)上有多個(gè)人民幣國際化指數(shù)。國際清算銀行（BIS）面向全球主要的外匯交易商每三年會(huì)開展一次外匯交易調(diào)查，了解各種貨幣在外匯交易中的使用情況及特點(diǎn)。根據(jù)BIS于2025年9月公布的報(bào)告，2025年4月，人民幣在外匯交易市場(chǎng)的交易金額占比為8.5％，較前次2022年調(diào)查報(bào)告7％顯著上升，排名位列第五名，僅次于美元、歐元、日元、英鎊；且與2022年相比，人民幣較英鎊的占比差值由5.9％大幅降至1.7％。
校對(duì)：呂久彪
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