數據寶
周莎
2025-10-24 19:12
圍繞公募基金改革，又一重磅細則即將落地。
10月22日，21世紀經濟報道記者獨家獲悉，中國證券投資基金業協會即將于近日發布公募基金業績比較基準規則征求意見稿。
同時據記者前期自行業機構了解，以頭部基金公司為主的多家管理人已上報了一批擬作為業績比較基準的指數，種類涵蓋寬基、行業、風格等多種類型。不過對于進入實際基準庫的指數數量，監管層的態度整體較為審慎。
公募“業績基準庫”將落地
作為《推動公募基金高質量發展行動方案》中提及的關鍵細則之一，公募基金業績比較基準規則的推出，是貫徹新“國九條”精神，推動公募基金改革落實的重要舉措。
今年5月7日，證監會曾發布《推動公募基金高質量發展行動方案》（下稱《行動方案》），圍繞公司治理、產品發行、投資運作、考核機制等基金運營管理多個關鍵層面，細化25條舉措，全方位勾勒出公募基金行業改革發展路徑。
其中《行動方案》特別強調，要強化業績比較基準的約束作用，并提到要制定公募基金業績比較基準監管指引。
具體來看，《行動方案》指出，業績比較基準指引將明確基金產品業績比較基準的設定、修改、披露、持續評估及糾偏機制，對基金公司選用業績比較基準的行為實施嚴格監管，切實發揮其確定產品定位、明晰投資策略、表征投資風格、衡量產品業績、約束投資行為的作用。
有公募人士向21世紀經濟報道記者分析稱，業績比較基準規則的推出，意味著基金業協會或將同步發布多項業績比較基準，供基金管理人根據旗下產品特性從中選擇使用。該基準將成為評價基金經理是否跑贏同業、創造超額收益的核心標準。
而在此基礎上，基金經理的后續薪酬以及行業重要獎項的評選，也將均與其所實現的超額收益緊密掛鉤。同時，業績比較基準一經選定即具備約束力，不得隨意變更。
回顧公募基金行業改革啟動的近半年歷程，多項政策已陸續落地，包括新型浮動費率產品的推出、第三階段費率改革配套政策等。而在業內人士看來，作為刻畫投資者“獲得感”的重要指標，業績比較基準規則在正式推出后，預計也將對基金績效考核、費率結構以及薪酬激勵機制等方面進一步形成有效約束，讓公募基金行業向高質量發展“更進一步”。
業績基準規范化正當時
公募行業對產品業績比較基準規范性的關注，經歷了一個不斷深化的過程。在過往，不少產品業績基準與實際投資組合的錯配，致使行業長期存在管理粗放、產品同質化等問題，更在客觀上為基金經理提供了風格漂移的借口。
但隨著市場結構性特征日益凸顯、投資者理念逐步成熟以及基金類型不斷豐富，基金評價標準的精細化、基金業績比較基準設置的科學化，正成為公募行業的大勢所趨。
事實上，早在今年3月左右，基金公司對旗下產品業績比較基準的自發調整工作就已集中展開。5月《行動方案》發布以來，為順應監管導向，多家公募基金主動自查自改，其產品業績比較基準的調整節奏進一步呈現加速態勢。
Wind數據顯示，截至10月22日發稿，今年以來已有136只基金（不同份額合并計算）調整業績比較基準。其中調整業績基準的主動權益基金達69只，較去年同期的36只增長超九成。
記者注意到，今年以來多數變更業績比較基準的公募基金，成立日期多集中在2015年到2021年間。在調整趨勢上，多家頭部管理人將旗下基金業績比較基準從傳統寬基指數，調整為了和基金投資策略、風格更相關的細分指數。
值得一提的是，記者獲悉，監管日前曾就首批納入業績比較基準庫的指數，向多家公募管理人征求意見。但考慮到大量基金集中調整其業績比較基準可能會帶來不必要的操作成本和市場擾動，基準指數的實際名單可能還需進一步的協商。
在《行動方案》出臺之際，記者了解到，公募基金改革或將用三年左右時間完成整體工作。而對于具體的細則，監管將會秉承“成熟一項推出一項”的態度，結合行業實際，區分存量增量、區分大小公司穩妥實施，給予行業機構充分的調適時間。
