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伴隨公募三季報(bào)密集披露，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理持倉(cāng)動(dòng)向備受市場(chǎng)關(guān)注。

10月23日，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)披露2025年基金三季報(bào)。作為前三季度主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的“榜眼”，該基金規(guī)模從二季度末的15.27億元增至三季度末的130.21億元，單季度增長(zhǎng)近8倍。具體配置方面，該基金小幅減倉(cāng)AI基礎(chǔ)設(shè)施，增配智能機(jī)器人；優(yōu)化AI應(yīng)用組合，增配端側(cè)AI。

中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理馮爐丹在三季報(bào)中表示，當(dāng)前投資機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，機(jī)遇在于AI技術(shù)正處于加速迭代和商業(yè)化落地的黎明期，產(chǎn)業(yè)天花板極高。但風(fēng)險(xiǎn)在于，高估值意味著對(duì)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的要求更為苛刻。建議投資者分散投資，將AI板塊作為整體資產(chǎn)配置的一部分，平滑投資組合的收益波動(dòng)。

單季度規(guī)模增長(zhǎng)近8倍

10月23日，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)披露三季報(bào)。根據(jù)季報(bào)，該基金保持高倉(cāng)位配置，股票倉(cāng)位超88%。中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理馮爐丹在三季報(bào)中表示，該基金持續(xù)聚焦于五大核心投資方向：AI基礎(chǔ)設(shè)施、智能機(jī)器人與智能駕駛、AI應(yīng)用、端側(cè)AI及國(guó)產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈。

“三季度配置方面，一是小幅減倉(cāng)AI基礎(chǔ)設(shè)施：長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯依然穩(wěn)固，前期積累漲幅較大，我們保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)，適當(dāng)減倉(cāng)；二是增配智能機(jī)器人：海外頭部企業(yè)量產(chǎn)逐漸落地；三是優(yōu)化AI應(yīng)用組合：從B端應(yīng)用公司更多轉(zhuǎn)向C端互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司；四是增配端側(cè)AI：端側(cè)陸續(xù)落地AI功能，催生新一輪硬件換機(jī)潮和軟件生態(tài)創(chuàng)新。”馮爐丹表示。

具體來(lái)看，根據(jù)三季報(bào)，前三大重倉(cāng)股為新易盛、阿里巴巴-W、中際旭創(chuàng)，持倉(cāng)市值均超11億元。

阿里巴巴-W、新泉股份、三花智控、騰訊控股、中芯國(guó)際、生益科技新晉前十大重倉(cāng)股，持倉(cāng)市值在4億元～12億元。

增持方面，與二季度相比，滬電股份、天孚通信、新易盛、中際旭創(chuàng)獲加倉(cāng)，加倉(cāng)幅度分別為203.31%、275.26%、177.09%、161.39%，持倉(cāng)市值在4億元至13億元。

在前十大重倉(cāng)股里，涌現(xiàn)出多只翻倍“牛股”。如前四大重倉(cāng)股新易盛、阿里巴巴-W、中際旭創(chuàng)、天孚通信，截至10月22日，今年以來(lái)股價(jià)累計(jì)漲幅分別為341.27%、99.78%、261.54%、175.90%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，由馮爐丹管理的中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)今年前三季度單位凈值漲幅高達(dá)140.86%，暫列主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)榜“榜眼”。截至10月22日，該基金自2023年9月成立以來(lái)單位凈值漲幅超193%。根據(jù)三季報(bào)，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)本期已實(shí)現(xiàn)收益約8.57億元。

今年8月，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)宣布暫停大額申購(gòu)，但規(guī)模仍大幅增長(zhǎng)。根據(jù)三季報(bào)，該基金份額從二季度末的9.04億份增至三季度末的超43億份，單季度增長(zhǎng)超375.66%；規(guī)模則從二季度末的15.27億元增至三季度末的130.21億元，單季度增長(zhǎng)近8倍。

馮爐丹：AI板塊整體估值不再處于低位

在三季報(bào)中，馮爐丹表示，自成立以來(lái)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金始終專(zhuān)注于人工智能領(lǐng)域的投資和深度研究。經(jīng)過(guò)前期較大幅度的上漲，AI板塊整體估值已不再處于低位區(qū)間，部分熱門(mén)概念股的估值甚至包含了對(duì)未來(lái)多年高速成長(zhǎng)的樂(lè)觀(guān)預(yù)期。

她坦言，當(dāng)前投資機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，機(jī)遇在于AI技術(shù)正處于加速迭代和商業(yè)化落地的黎明期，產(chǎn)業(yè)天花板極高；風(fēng)險(xiǎn)在于高估值意味著對(duì)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的要求更為苛刻，也更容易受到市場(chǎng)情緒、流動(dòng)性及宏觀(guān)因素變化的沖擊，板塊波動(dòng)性會(huì)顯著加大。所以，建議投資者分散投資，將AI板塊作為整體資產(chǎn)配置的一部分，力求在享受AI行業(yè)成長(zhǎng)紅利的同時(shí)，通過(guò)在不同行業(yè)和資產(chǎn)類(lèi)別間的分散配置，平滑投資組合的收益波動(dòng)。

馮爐丹指出，人工智能產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展成為市場(chǎng)的主旋律。海外領(lǐng)先AI企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)巨頭顯著加快了商業(yè)化進(jìn)程，AI技術(shù)開(kāi)始重塑傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的搜索、社交、電商等領(lǐng)域，邊界逐漸模糊。各大科技公司在鞏固既有業(yè)務(wù)護(hù)城河的同時(shí)，積極拓展AI時(shí)代的新場(chǎng)景和新觸點(diǎn)，力圖建立與用戶(hù)更深度、更長(zhǎng)時(shí)的連接。

這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品層面，更反映在組織架構(gòu)和資源配置的根本性調(diào)整上。這催生了海外新一輪的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)熱潮，科技巨頭不僅投入巨額現(xiàn)金流進(jìn)行數(shù)據(jù)中心和算力集群的建設(shè)，更開(kāi)始積極運(yùn)用債務(wù)、股權(quán)融資等多元化金融工具，為未來(lái)更大規(guī)模的AI軍備競(jìng)賽儲(chǔ)備彈藥。