證券時報
陳霞昌
2025-10-22 23:46
10月22日，國際金價延續下跌走勢。截至記者發稿，倫敦金現下跌1.36%，報4068.725美元/盎司，盤中最低觸及4002.89美元/盎司，距跌破4000美元/盎司大關僅一步之遙。
期貨方面，COMEX黃金期貨亦發生跳水。截至記者發稿，COMEX黃金期貨日內跌0.74%，報4078.7美元/盎司，盤中最低觸及4021.2美元/盎司。
值得注意的是，黃金熱轉向“速凍”的關鍵時間點是10月21日。當日，倫敦金現收盤大跌5.31%，報4124.355美元/盎司；COMEX黃金期貨收盤跳水5.07%，報4138.5美元/盎司。
突發大跳水
那么，黃金突發大跳水的原因究竟是什么？受訪人士認為，此輪暴跌的背后是多重利空因素共振所致。
一方面，近期避險情緒有所回落。新湖期貨研究所副所長、高級黃金投資分析師李明玉指出，中美兩國元首有望在本月底見面，同時特朗普在昨日表示明年初訪華基本確認，市場預期貿易緊張局勢將緩解。同時，昨日歐洲明確響應特朗普，呼吁俄烏停火，也使得市場看到了俄烏戰爭結束的曙光，且美國政府有望在本周結束停擺，這進一步降低了市場的不確定性。
另一方面，黃金技術面存在嚴重超買的情況。排排網財富研究員隋東分析指出，黃金價格此前已連續上行近兩個月，月線走出十連陽，部分投機資金處于高杠桿狀態。隨著現貨金價觸及4400美元附近的歷史高位，技術面出現超買信號。當美元反彈觸發關鍵價位后，自動化交易和止盈指令集中出發，導致下跌幅度被放大。
此外，李明玉指出，美國政府停擺導致就業以及通脹等重要數據缺失，使得市場無法判斷聯邦基金利率未來走勢。同時，COMEX黃金的持倉數據也被延遲發布，這加劇了投機性多頭的累積和市場的不透明度，進而導致金價波動幅度明顯擴大。除此之外，印度的季節性購買需求結束，而我國機構及散戶買金未及時入場，使得這場自9月以來主要由西方投資者推動的黃金上漲迎來明顯的拋壓。
多元化資產配置
展望后市，李明玉認為，短期內，若美國公布的經濟數據強于預期，回調或進一步加深，金價波動仍可能加大。從中長期來看，央行購金具有持續性，疊加全球貨幣泛濫和去美元化趨勢不可逆甚至加速，將繼續支撐金價中樞上行，后續黃金可能仍偏強。因此，建議將黃金作為資產組合中的基本配置，短期的調整或為中長期入場機會。
在隋東看來，黃金始終與股債這兩大資產保持天然的低相關屬性。從長期視角來看，建議投資者維持5%至10%的配置倉位，并可根據短期行情進行動態調整。當下，全球經濟發展的趨勢為逆全球化和去中心化，黃金作為超長期共識性資產的價值不言而喻。
“短期內，黃金在下跌后將進入整理階段，金價波動也可能加劇。”優美利投資總經理賀金龍表示，未來，美聯儲的貨幣政策和降息節奏、地緣政治風險的變化以及后續的市場情緒、經濟數據，將繼續影響黃金ETF（交易型開放式指數基金）等相關品種的資金流動方向。
賀金龍認為，黃金價格波動率有時會高于股市，投資者應充分了解市場特性。他建議投資者不要將資產過度集中于黃金單一資產，而應構建多元化的資產配置。同時，投資者需關注交易成本，或者考慮將資產配置交給專業人士來完成。
