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近日，多家金租公司大額股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻現(xiàn)，不少股權(quán)轉(zhuǎn)讓起拍價(jià)超億元，但整體來(lái)看，金租公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓成交并不活躍。與此同時(shí)，金租行業(yè)分化加劇，頭部公司憑借資本和資源優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑起深厚的護(hù)城河，而中小公司在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨較大壓力。

業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于中小金租公司而言，應(yīng)在滿(mǎn)足監(jiān)管合規(guī)要求下，積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，結(jié)合自身特點(diǎn)，找準(zhǔn)細(xì)分領(lǐng)域做精做深，形成專(zhuān)業(yè)特色，才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。

大額股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻現(xiàn)

阿里資產(chǎn)拍賣(mài)網(wǎng)顯示，萬(wàn)騰實(shí)業(yè)集團(tuán)所持有的天府金租10%的股權(quán)于10月18日開(kāi)始拍賣(mài)，10月21日拍賣(mài)結(jié)束，起拍價(jià)為1.26億元，已因無(wú)人出價(jià)而流拍。

公開(kāi)信息顯示，天府金租由四川天府銀行發(fā)起，于2016年12月12日正式開(kāi)業(yè)，是四川唯一一家金融租賃公司，萬(wàn)騰實(shí)業(yè)集團(tuán)是天府金租的第四大股東，該筆股權(quán)目前處于被上海金融法院凍結(jié)狀態(tài)。“股權(quán)轉(zhuǎn)讓方因與其他機(jī)構(gòu)存在金融合同借款糾紛，被申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行其所持有的天府金租股權(quán)。”負(fù)責(zé)該筆拍賣(mài)業(yè)務(wù)的相關(guān)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

除天府金租外，冀銀金租的4.93億股股權(quán)也被擺上貨架。人民法院訴訟資產(chǎn)網(wǎng)顯示，冀銀金租的24.64%股權(quán)將于11月6日拍賣(mài)，起拍價(jià)為9.38億元。此次被拍賣(mài)股權(quán)的持有人為冀銀金租的第二大股東北京建安特西維歐特種設(shè)備制造有限公司。截至2024年12月底，北京建安特持有冀銀金租4.93億股，持股比例為24.64%。去年，北京建安特所持有冀銀金租的1.97億股股權(quán)曾兩次掛牌拍賣(mài)，最終被冀銀金租的第一大股東河北銀行以2.77億元的價(jià)格拍下，北京建安特的持股比例降至24.64%。若此次拍賣(mài)成功，北京建安特將退出冀銀金租股東之列。

今年以來(lái)，還有華融金租、航天金租、民生金租等公司的股權(quán)被轉(zhuǎn)讓或拍賣(mài)。不過(guò)，不少金租公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓成交情況并不理想。比如，北京達(dá)義興業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司所持有的民生金租6.32億股股權(quán)今年進(jìn)行了兩次拍賣(mài)，第二次的拍賣(mài)價(jià)較第一次有所下調(diào)，但均以流拍告終。

多因素導(dǎo)致股權(quán)轉(zhuǎn)讓難

梳理今年以來(lái)被轉(zhuǎn)讓的金租公司股權(quán)，大致可以分為兩類(lèi)：一類(lèi)是股權(quán)被法院強(qiáng)制拍賣(mài)，另一類(lèi)是股東方通過(guò)掛牌轉(zhuǎn)讓方式主動(dòng)出售金融資產(chǎn)。

貴銀金租原總裁羅曉春表示，被司法拍賣(mài)的金租公司股權(quán)，大多源于其股東方被列為被執(zhí)行人。此外，股東方因自身經(jīng)營(yíng)不善進(jìn)入破產(chǎn)程序，也常會(huì)導(dǎo)致其持有的金租公司股權(quán)被司法處置。通過(guò)掛牌轉(zhuǎn)讓方式正常出讓金租公司股權(quán)的股東方通常是為了滿(mǎn)足監(jiān)管部門(mén)的要求，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，央企、國(guó)企等需聚焦主責(zé)主業(yè)，逐漸退出所持有的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。

2024年6月3日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委擴(kuò)大會(huì)議明確，各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購(gòu)、新參股各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，對(duì)服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持。

此外，還有部分財(cái)務(wù)公司轉(zhuǎn)讓自身持有的金租公司股權(quán)。比如，中船財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司持有的華融金租2.16%的股權(quán)正在掛牌轉(zhuǎn)讓。業(yè)內(nèi)人士表示，2022年新修訂的《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》規(guī)定，財(cái)務(wù)公司不得發(fā)行金融債券，不得向金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。這一規(guī)定促使財(cái)務(wù)公司轉(zhuǎn)讓其所持有的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。

找到符合資質(zhì)的買(mǎi)方是股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功的關(guān)鍵。業(yè)內(nèi)人士表示，新修訂的《金融租賃公司管理辦法》完善了金融租賃公司準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和條件，適當(dāng)提高了部分股東的資質(zhì)條件，使得符合股東條件的主體減少，再加上央國(guó)企回歸主業(yè)政策的影響，進(jìn)一步制約了潛在買(mǎi)方的購(gòu)買(mǎi)意愿。

博通分析金融行業(yè)資深分析師王蓬博表示，當(dāng)前環(huán)境下，具備足夠?qū)嵙η以敢馊雸?chǎng)的優(yōu)質(zhì)買(mǎi)家本就有限，而轉(zhuǎn)讓方往往對(duì)估值抱有較高期待，尤其是對(duì)于一些仍具規(guī)模的金租公司的股權(quán)，不愿折價(jià)甩賣(mài)，導(dǎo)致交易僵持。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)金租公司股東的資質(zhì)要求高，審批嚴(yán)格，潛在買(mǎi)家需權(quán)衡并表影響、資本占用及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題。

羅曉春認(rèn)為，金租公司自身的資產(chǎn)質(zhì)量、運(yùn)營(yíng)情況等，同樣影響潛在買(mǎi)家的購(gòu)買(mǎi)意愿。與一般企業(yè)不同，對(duì)金租公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)估較為復(fù)雜，不同評(píng)估單位對(duì)同一家金租公司的估值可能存在差異，不了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的投資人可能難以對(duì)其投資價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，因此使得投資人在投資金租公司時(shí)較為謹(jǐn)慎。

推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金租公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓難，反映出在行業(yè)轉(zhuǎn)型的背景下，金租公司分化加劇的現(xiàn)狀。

截至2025年上半年末，國(guó)內(nèi)共有70家金租公司，其中15家公司資產(chǎn)規(guī)模均突破千億元。羅曉春表示，近年來(lái)，金租行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，業(yè)務(wù)持續(xù)轉(zhuǎn)型。頭部金租公司憑借其股東背景、低融資成本優(yōu)勢(shì)、較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)能力、規(guī)范的運(yùn)營(yíng)管理等，具有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，而部分中小金租公司受限于融資成本、資本實(shí)力、專(zhuān)業(yè)能力等，存在一定的經(jīng)營(yíng)壓力。

2023年10月，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營(yíng)和合規(guī)管理的通知》明確，優(yōu)化租賃業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，力爭(zhēng)在2026年實(shí)現(xiàn)年度新增直租業(yè)務(wù)占比不低于50%的目標(biāo)。

記者了解到，各家金租公司正在加大直租業(yè)務(wù)投放力度，但由于優(yōu)質(zhì)直租業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，頭部金租公司在競(jìng)爭(zhēng)中更具優(yōu)勢(shì)，中小金租公司拓展業(yè)務(wù)存在難度，這進(jìn)一步加劇了行業(yè)分化，并可能帶來(lái)業(yè)務(wù)合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)防控等問(wèn)題。

聯(lián)合資信研報(bào)表示，在監(jiān)管部門(mén)明確要求提高直租業(yè)務(wù)占比的背景下，大型金租公司憑借自身的競(jìng)爭(zhēng)力和資源稟賦，更易于發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)，滿(mǎn)足監(jiān)管部門(mén)要求；中小金租公司較難涉獵飛機(jī)、船舶等領(lǐng)域，為了達(dá)到經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，一方面在現(xiàn)有市場(chǎng)中加大對(duì)直租業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，另一方面密集轉(zhuǎn)向經(jīng)營(yíng)租賃中門(mén)檻相對(duì)較低的光伏電站領(lǐng)域。中小金租公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、服務(wù)客群等方面均發(fā)生了一定變化，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的合規(guī)性問(wèn)題、風(fēng)控問(wèn)題值得關(guān)注。

金租業(yè)內(nèi)人士馬宏表示，金租行業(yè)依然有較為樂(lè)觀的發(fā)展前景。在傳統(tǒng)的飛機(jī)、船舶租賃市場(chǎng)，金租公司占據(jù)優(yōu)勢(shì)。在工程機(jī)械、車(chē)輛、新能源等領(lǐng)域，金租公司也具備長(zhǎng)期低成本資金的比較優(yōu)勢(shì)。金租公司可以從配合母行或者產(chǎn)業(yè)股東，做好產(chǎn)融協(xié)同；積極探索跨境租賃，服務(wù)中國(guó)企業(yè)出海；積極探索硬科技融資租賃，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等方面來(lái)提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。此外，馬宏還表示，合規(guī)經(jīng)營(yíng)應(yīng)成為金租公司發(fā)展的第一要?jiǎng)?wù)，包括租賃物合規(guī)、資金用途合規(guī)、產(chǎn)品合規(guī)等。