證券時(shí)報(bào)
陳霞昌
2025-10-22 22:01
金融機(jī)構(gòu)外資持股比例限制全面取消；滬深港通、債券通等互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)擴(kuò)容；推進(jìn)銀行間和交易所債券市場(chǎng)統(tǒng)一對(duì)外開(kāi)放……一個(gè)個(gè)關(guān)鍵事件性坐標(biāo)，繪就“十四五”時(shí)期我國(guó)金融市場(chǎng)從“通道式開(kāi)放”邁向“制度型開(kāi)放”的歷史跨越。
這五年，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波譎云詭，中國(guó)以堅(jiān)定的開(kāi)放姿態(tài)，給全球投資者以“確定性”“定心丸”。
五年很短，只夠瞥見(jiàn)中國(guó)金融業(yè)高水平對(duì)外開(kāi)放的若干精彩瞬間；五年亦很長(zhǎng)，足以展開(kāi)一幅國(guó)際投資者深度融入中國(guó)市場(chǎng)、分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利的長(zhǎng)卷。
碩果累累
中國(guó)金融市場(chǎng)“朋友圈”越來(lái)越大
2025年10月初，德國(guó)法蘭克福，全球金融業(yè)齊聚于金融界“奧運(yùn)會(huì)”Sibos年會(huì)，感知金融發(fā)展的一線風(fēng)向。
在今年的會(huì)場(chǎng)上，多家中資機(jī)構(gòu)亮相。他們?cè)诟髯缘沫h(huán)節(jié)和主題發(fā)言中，無(wú)一不在倡導(dǎo)“協(xié)作”與“開(kāi)放”。中國(guó)銀行董事長(zhǎng)葛海蛟在會(huì)談時(shí)表示，中國(guó)銀行愿與環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）繼續(xù)深化合作，積極推動(dòng)SWIFT治理改革和創(chuàng)新發(fā)展，攜手為全球金融業(yè)合作發(fā)展做出更多貢獻(xiàn)。
“不管是參展、演講或是參會(huì)，都反映了中國(guó)金融市場(chǎng)的持續(xù)開(kāi)放以及中資機(jī)構(gòu)國(guó)際化水平的顯著提升。”SWIFT北亞區(qū)總裁楊文說(shuō)。
近年來(lái)，我國(guó)穩(wěn)步推動(dòng)金融業(yè)高水平雙向開(kāi)放，在國(guó)際金融治理合作中的參與度、影響力、話(huà)語(yǔ)權(quán)顯著提高。在中資金融機(jī)構(gòu)紛紛“走出去”貢獻(xiàn)中國(guó)智慧的同時(shí)，“引進(jìn)來(lái)”的外資金融機(jī)構(gòu)同樣絡(luò)繹不絕。
一組數(shù)據(jù)可以折射中國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的積極成效：
——中國(guó)債券在全球三大債券指數(shù)中的權(quán)重逐步提升；人民幣成為我國(guó)對(duì)外收支第一大結(jié)算貨幣、全球前三大貿(mào)易融資貨幣和支付貨幣。
——全球前50大銀行有43家在華設(shè)立機(jī)構(gòu)，40家最大的保險(xiǎn)公司半數(shù)已進(jìn)入中國(guó)；“十四五”期間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新增核準(zhǔn)14家外資控股證券基金期貨機(jī)構(gòu)來(lái)華展業(yè)興業(yè)。
——截至7月末，境外主體持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)超過(guò)10萬(wàn)億元；截至8月末，共有907家境外機(jī)構(gòu)獲得合格境外投資者資格，持股規(guī)模9493億元；目前，有80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲(chǔ)備。
“引資的量和質(zhì)都有了顯著提升。”匯豐銀行（中國(guó)）有限公司行長(zhǎng)兼行政總裁王云峰對(duì)記者表示，近年來(lái)，中國(guó)金融市場(chǎng)不斷深化與境外市場(chǎng)互聯(lián)互通，主動(dòng)對(duì)接國(guó)際金融規(guī)則，吸引了越來(lái)越多的境外投資者和外資金融機(jī)構(gòu)來(lái)華投資布局。
紛至沓來(lái)
制度型開(kāi)放重塑中國(guó)投資吸引力
中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放，是一場(chǎng)與國(guó)際投資者互利共贏的雙向奔赴。
“我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的看法從來(lái)不是只看一年、兩年的投入與回報(bào)，而是在五年、十年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間里不斷夯實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)。”摩根大通中國(guó)區(qū)聯(lián)席首席執(zhí)行官陳妍妮對(duì)記者說(shuō)。
在過(guò)去的五年里，國(guó)際環(huán)境愈發(fā)嚴(yán)峻復(fù)雜，保護(hù)主義陰云密布、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履蹣跚。在這樣的背景下，外資何以紛至沓來(lái)？
——論高質(zhì)量發(fā)展之姿態(tài)，中國(guó)敞開(kāi)大門(mén)增益世界。
“中國(guó)與亞洲、歐洲、中東、南美等市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性不斷增強(qiáng)。在復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境中，中國(guó)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性，為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展注入新動(dòng)能。”德意志銀行中國(guó)區(qū)總經(jīng)理、德意志銀行（中國(guó)）有限公司董事長(zhǎng)朱彤對(duì)記者說(shuō)。
——論市場(chǎng)空間之廣闊，“投資中國(guó)”是必選項(xiàng)。
2024年，按照世界銀行給出的數(shù)據(jù)和算法，中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力已是美國(guó)的1.6倍；全球第二大消費(fèi)市場(chǎng)地位愈發(fā)穩(wěn)固；貨物貿(mào)易連續(xù)8年穩(wěn)居全球第一；服務(wù)貿(mào)易規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億美元……
朱彤表示，中國(guó)作為全球科技創(chuàng)新中心和重要消費(fèi)市場(chǎng)，具有巨大的增長(zhǎng)潛力和廣闊的市場(chǎng)空間。外資機(jī)構(gòu)希望保持充分參與中國(guó)市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn)自身的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。
——論高水平開(kāi)放之速度，中國(guó)機(jī)遇帶來(lái)業(yè)務(wù)突破。
“我們見(jiàn)證了中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐不停加速——在外資準(zhǔn)入條件上做減法，在提升營(yíng)商環(huán)境、推動(dòng)互聯(lián)互通上做加法。”陳妍妮說(shuō)，受益于這些政策支持，摩根大通在過(guò)去五年里，實(shí)現(xiàn)了多個(gè)“第一”的業(yè)務(wù)新突破，包括中國(guó)第一家外資全資控股的證券公司、第一家外資全資控股的期貨公司等。
“十四五”時(shí)期，我國(guó)金融服務(wù)業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入大幅放寬，證券、基金、期貨、壽險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的外資持股比例限制全面取消；優(yōu)化滬深港通、滬倫通、基金互認(rèn)等互聯(lián)互通機(jī)制，建立完善境外上市備案制度等一系列舉措漸次落地。
這五年里，金融業(yè)開(kāi)放實(shí)現(xiàn)了從“通道式開(kāi)放”向“制度型開(kāi)放”的跨越，這意味著開(kāi)放更注重“對(duì)標(biāo)國(guó)際規(guī)則”，以實(shí)現(xiàn)在規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等領(lǐng)域的開(kāi)放。
這也是更高水平的開(kāi)放。例如，近年來(lái)，中國(guó)人民銀行和相關(guān)金融管理部門(mén)積極參與《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）談判并推動(dòng)其生效實(shí)施。深入開(kāi)展《全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（CPTPP）金融服務(wù)及《數(shù)字經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（DEPA）等規(guī)則研究，持續(xù)做好我國(guó)加入CPTPP和DEPA的相關(guān)工作……
——論發(fā)展之動(dòng)能，國(guó)際資本加速流向創(chuàng)新高地。自今年年初DeepSeek橫空出世，中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值“再發(fā)現(xiàn)”熱潮愈發(fā)涌動(dòng)。5月，摩根大通第21屆全球中國(guó)峰會(huì)在上海開(kāi)幕，匯聚了來(lái)自全球33個(gè)國(guó)家和地區(qū)、1400多家企業(yè)的超過(guò)2800名參會(huì)者。9月，在瑞銀證券一年一度的中國(guó)A股研討會(huì)上，來(lái)自美國(guó)、中東地區(qū)的國(guó)際投資者較往年顯著增加。
近期，摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅在美國(guó)進(jìn)行了為期一周半的調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，超過(guò)90%的投資者明確表示愿意增加中國(guó)市場(chǎng)配置，這一比例為2021年初以來(lái)最高。人工智能、人形機(jī)器人、生物科技以及新消費(fèi)成為最受關(guān)注的主題。
“以創(chuàng)新賦能的新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的全面崛起，為全球企業(yè)創(chuàng)造了巨大的市場(chǎng)機(jī)遇，并帶動(dòng)跨境貿(mào)易和投融資的需求增長(zhǎng)。”王云峰說(shuō)。
乘勢(shì)而上
以更實(shí)舉措推進(jìn)開(kāi)放再下一城
中國(guó)金融業(yè)高水平開(kāi)放步伐堅(jiān)定，一系列新政策正在醞釀之中。
此前，金融管理部門(mén)有關(guān)負(fù)責(zé)人曾透露：將復(fù)制推廣自貿(mào)區(qū)、自貿(mào)港擴(kuò)大制度型開(kāi)放的經(jīng)驗(yàn)做法，支持外資機(jī)構(gòu)參與更多金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)；發(fā)布合格境外投資者制度優(yōu)化方案，進(jìn)一步優(yōu)化準(zhǔn)入管理、投資運(yùn)作等安排；研究推出人民幣外匯期貨……
中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司負(fù)責(zé)人近日表示，將持續(xù)加強(qiáng)金融市場(chǎng)和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施體系建設(shè)，持續(xù)深化金融市場(chǎng)高水平開(kāi)放，加快建設(shè)具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的現(xiàn)代金融市場(chǎng)體系，更好地服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展和中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)。
站在新的階段，國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)金融領(lǐng)域未來(lái)的高水平開(kāi)放又有哪些期待？
“政策的確定性、連貫性以及透明度，對(duì)于很多跨國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是很重要的考慮因素。”摩根大通中國(guó)區(qū)聯(lián)席首席執(zhí)行官何耀東對(duì)記者表示，作為一家外資金融機(jī)構(gòu)，希望看到中國(guó)資本市場(chǎng)繼續(xù)提高市場(chǎng)化以及與國(guó)際接軌的程度，進(jìn)一步降低投資中國(guó)資產(chǎn)的“門(mén)檻”以及整體的交易成本。
何耀東說(shuō)，進(jìn)一步擴(kuò)大投資產(chǎn)品種類(lèi)，充分考量相關(guān)法規(guī)在海外市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)的差異化等舉措，都有助于海外投資者更好地理解中國(guó)市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)則，更充分地管理投資風(fēng)險(xiǎn)，從而提高他們的投資意愿。此外，在投資者保護(hù)方面，讓外資投資人能獲得與境內(nèi)投資人同等的待遇，將進(jìn)一步增強(qiáng)他們長(zhǎng)期投資中國(guó)的信心。
王云峰則期待，以中國(guó)“智”造為代表的新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，尤其是人工智能、電動(dòng)汽車(chē)、無(wú)人機(jī)、機(jī)器人和生物醫(yī)藥等行業(yè)的價(jià)值潛力將被更多海外投資者發(fā)現(xiàn)。與此同時(shí)，中國(guó)在創(chuàng)新領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，以及“金融科技”和“科技金融”的雙向賦能，將有助于打造一個(gè)更為高效的金融市場(chǎng)體系，吸引更多資本流入，最終賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。
開(kāi)放立潮頭。可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效進(jìn)一步彰顯，隨著開(kāi)放活力進(jìn)一步釋放，中國(guó)金融市場(chǎng)必將成為更多外資投資興業(yè)的重要平臺(tái)，為全球投資者共享中國(guó)發(fā)展紅利提供更多機(jī)遇。
中央網(wǎng)信辦違法和不良信息舉報(bào)中心|證券時(shí)報(bào)網(wǎng)舉報(bào)中心