證券時報
胡可
2025-10-21 23:29
東山精密(002384)10月21日晚披露三季報，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入270.71億元，同比增長2.28%，歸母凈利潤12.23億元，同比增長14.61%。其中，公司第三季度營收、凈利潤同比增減幅度分別為2.82%、-8.19%。
東山精密的主要業(yè)務包括電子電路、精密制造、光電顯示等領(lǐng)域，以收入規(guī)模計算，公司連續(xù)多年柔性線路板（FPC）排名全球第二，PCB排名全球第三。市場預期公司的經(jīng)營將受益于AI技術(shù)的突破以及云廠商加大對算力數(shù)據(jù)中心的資本性支出。
財報中，東山精密未對經(jīng)營情況作出說明。回顧前三季度經(jīng)營表現(xiàn)時，東山精密僅表示2025年1—9月，公司新能源業(yè)務實現(xiàn)銷售收入約75.20億元，同比增長約22.08%；同時為進一步推動公司國際化戰(zhàn)略發(fā)展及海外業(yè)務布局，提升國際品牌知名度，增強公司綜合競爭力，公司正在籌劃境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的相關(guān)工作。
而細分財務數(shù)據(jù)顯示，前三季度公司營業(yè)成本、管理費用同比均有一定提升。據(jù)此，有分析認為東山精密是為完善產(chǎn)業(yè)布局而導致費用增加，進而導致三季度利潤小幅下滑。
與第三季度業(yè)績出現(xiàn)反差的，是東山精密該季度在二級市場的受到的熱烈追捧。
三季報顯示，兩大明星基金睿遠成長、興全合潤在第三季度新進公司十大股東名單，持股比例分別為1.17%、0.64%，Wind估算至報告期末，兩基金持股市值分別高達15.26億元、8.42億元。結(jié)合兩只基金的半年報，兩只基金在第三季度對東山精密的凈增持金額或分別超12億元、8億元。此外，北向資金、新華人壽的兩個產(chǎn)品也在三季度對東山精密實施增持。
興全合潤基金經(jīng)理謝治宇此前分享下半年投資方向時曾表示，“盈利的機會還是主要來自行業(yè)的發(fā)展和公司業(yè)績的增長”。他認為，AI不僅帶動上游算力投資進入景氣周期，同時賦能智能硬件并驅(qū)動終端應用場景的不斷演化。睿遠成長基金經(jīng)理傅鵬博也在展望下半年機會時重申，“尋找高景氣和高成長公司”是組合成立以來一直秉承的投資風格。
在各方資金的合力推動下，Wind統(tǒng)計，2025年7月至9月，東山精密累計漲幅超89%，市值突破千億元。在10月21日，東山精密股價上漲8%，目前公司總市值超1250億元。
導致東山精密目前業(yè)績與市場表現(xiàn)走勢分歧的，也許是公司即將完成的一筆收購動作。
9月29日，圍繞收購索爾思光電100%股份的交易，東山精密宣布已經(jīng)依據(jù)相關(guān)協(xié)議支付了主要股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，這筆投資規(guī)模上限或達59.35億元的交易將進入股權(quán)變更手續(xù)階段。
作為一家光通信企業(yè)，索爾思光電主要產(chǎn)品是光通信模塊及組件。圍繞這筆交易，東山精密曾向市場傳達信息稱是“2025年后的發(fā)展方向”。
東山精密表示，此前公司“消費電子+新能源”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略已完成階段性任務。基于對“下一個時代是人工智能（AI）時代”的判斷，公司聚焦產(chǎn)業(yè)鏈具備比較優(yōu)勢的AI高速互聯(lián)與傳輸領(lǐng)域（含高速PCB、光通信等），這筆收購索爾思光電是推進AI戰(zhàn)略下光互聯(lián)領(lǐng)域的布局與擴展。
招商電子團隊曾表示，東山精密的索爾思光模塊業(yè)務收購有望第四季度落地并表，大客戶進入新品備貨旺季，AI PCB高端產(chǎn)能加速擴張并有望在下游算力客戶取得積極進展。
