證券時報
張淑賢
2025-10-15 17:04
繼駿盛新能源，中化國際(600500.SH)宣告又一鋰電子公司破產(chǎn)。
10月14日，中化國際發(fā)布公告稱，公司董事會審議通過《關(guān)于寧夏鋰電破產(chǎn)重整方案的議案》。受外部市場環(huán)境等因素影響，其控股子公司寧夏中化鋰電池材料有限公司（下稱寧夏鋰電）持續(xù)虧損狀態(tài)，已出現(xiàn)資不抵債且不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的情況。
該公司表示，為避免經(jīng)營和財務(wù)狀況持續(xù)惡化導(dǎo)致破產(chǎn)清算等情況，董事會同意寧夏鋰電向法院申請破產(chǎn)重整，計劃引入具有資金實力、市場渠道、管理經(jīng)驗等方面優(yōu)勢的戰(zhàn)略投資者，改善其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。
中化國際告訴界面新聞，寧夏鋰電選擇“破產(chǎn)重整”而非直接“破產(chǎn)清算”，主要為了盡可能招募重整投資人令寧夏鋰電得以存續(xù)，既能增加償債資金的來源，也有利于員工和社會穩(wěn)定。
寧夏鋰電成立于2018年10月，注冊資本為5億元，主要從事鋰電正極材料的生產(chǎn)和研發(fā)。中化國際持有其94%的股權(quán)。
近年來，寧夏鋰電持續(xù)虧損。
2024年，寧夏鋰電實現(xiàn)營業(yè)收入1.55億元，凈利潤-5.25億萬元；2025年1-6月，實現(xiàn)營業(yè)收入8813.65萬元，凈利潤-2158.12萬元。
截至2024年末，寧夏鋰電資產(chǎn)總額為2.78億元，負(fù)債總額為3.01億元；截至2025年中期，寧夏鋰電資產(chǎn)總額為2.44億元，負(fù)債總額為2.88億元。
根據(jù)上述寧夏鋰電主要財務(wù)數(shù)據(jù)情況，其全部資產(chǎn)已不足以清償全部債務(wù)，符合《企業(yè)破產(chǎn)法》規(guī)定的申請破產(chǎn)重整的法定條件。
寧夏鋰電的破產(chǎn)，使得中化國際接近10億元的資金面臨風(fēng)險。
公告顯示，截至2025年中期，中化國際及公司子公司對寧夏鋰電應(yīng)收款項為2.56億元，已計提壞賬準(zhǔn)備3458.24萬元，凈額2.21億元；該公司對寧夏鋰電的長期股權(quán)投資為4.7億元，已計提長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備4.7億元，凈額0元。
此外，中化國際曾為寧夏鋰電的2.26億元的貸款提供擔(dān)保。根據(jù)此前公告，中化國際已履行擔(dān)保責(zé)任，為寧夏鋰電償還該筆貸款。
中化國際的財務(wù)狀況也受到鋰電池業(yè)務(wù)的拖累。
該公司2024年虧損28.37億元。其在年報中解釋，虧損原因之一系鋰電池等業(yè)務(wù)面臨產(chǎn)能過剩與激烈競爭，盈利空間持續(xù)收窄，導(dǎo)致該公司對相關(guān)長期資產(chǎn)組計提了減值準(zhǔn)備。
中化國際表示，寧夏鋰電破產(chǎn)重整，該公司作為債權(quán)人將獲得相應(yīng)受償。但因?qū)幭匿囯娖飘a(chǎn)重整尚待法院受理，目前尚無法準(zhǔn)確預(yù)計債權(quán)的可回收金額，該公司預(yù)計對寧夏鋰電的長期股權(quán)投資及債權(quán)無法全部收回。
在法院裁定受理寧夏鋰電破產(chǎn)重整申請、寧夏鋰電進(jìn)入破產(chǎn)程序后，寧夏鋰電將不再納入中化國際合并報表范圍。
界面新聞發(fā)現(xiàn)，中化國際2025年半年報披露的主要子公司及對該公司凈利潤影響達(dá)10%以上的參股公司，已不包括寧夏鋰電。
中化國際成立于1998年，2000年在上海證券交易所上市，隸屬于央企中國中化控股有限責(zé)任公司，主營業(yè)務(wù)包括基礎(chǔ)原料及中間體、聚合物添加劑和高性能材料等。
2018年，中化國際曾明確未來十年的戰(zhàn)略走向，其目標(biāo)是成為一家全球領(lǐng)先的化工材料和新能源企業(yè)。
當(dāng)年，中化國際收購了主營業(yè)務(wù)為三元鋰電池研發(fā)制造的駿盛新能源，將鋰電池業(yè)務(wù)列為重點發(fā)展目標(biāo)。
今年4月，駿盛新能源已率先進(jìn)入破產(chǎn)程序；8月20日，駿盛新能源完成工商變更，中化國際已將駿盛新能源100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了邢東（河北）鋰電科技有限公司。
對于新能源業(yè)務(wù)，中化國際曾試圖構(gòu)建從上游鋰礦資源到下游新能源汽車應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。
在正極材料方面，中化國際在寧夏中衛(wèi)還先后規(guī)劃投建1萬噸和5萬噸的NCM三元正極材料產(chǎn)能；還與江蘇樂能達(dá)成合作，共同探索建設(shè)磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)基地。
負(fù)極材料方面，中化國際曾計劃在河北邯鄲磁縣分期分階段建設(shè)3萬噸中間相碳微球負(fù)極材料項目。
中化國際還布局鋰電池回收業(yè)務(wù)，成立河北中化鋰電科技有限公司，主營業(yè)務(wù)為廢舊鋰離子動力電池高效再生利用。
此外，中化國際還曾于德國寶馬集團(tuán)合作建設(shè)中化國際新能源揚(yáng)州基地，計劃在2022年將揚(yáng)州基地生產(chǎn)的電池模組用于BMW i3車型，并開發(fā)不同變體的電池以提供給第三方客戶。
界面新聞查詢歷年財報發(fā)現(xiàn)，該公司旗下鋰電相關(guān)企業(yè)共4家。根據(jù)2025年半年報，除去已破產(chǎn)的駿盛新能源和寧夏鋰電外，中化國際旗下鋰電相關(guān)企業(yè)僅剩河北中化鋰電科技有限公司與中化揚(yáng)州鋰電科技有限公司。
圖片來源：中化國際2025年半年報
在9月30日的2025年半年度業(yè)績說明會上，有投資者問及鋰電池業(yè)務(wù)的去留。中化國際董事長張學(xué)工回應(yīng)稱，未來中化國際將聚焦核心產(chǎn)業(yè)鏈，打造具有自主技術(shù)及一體化發(fā)展優(yōu)勢的環(huán)氧樹脂、聚合物添加劑、工程塑料、芳綸等特色材料產(chǎn)業(yè)，并未提及鋰電池業(yè)務(wù)。
此次寧夏鋰電破產(chǎn)重整，或意味著中化國際繼續(xù)剝離虧損業(yè)務(wù)、聚焦新材料的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。
但針對新能源業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整的問題，中化國際并未直接對界面新聞進(jìn)行回應(yīng)，而是同樣表示，近年公司重點發(fā)展環(huán)氧樹脂、聚合物添加劑、工程塑料與芳綸等核心產(chǎn)業(yè)鏈。面對市場和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，中化國際未來將持續(xù)提升化工新材料業(yè)務(wù)規(guī)模與產(chǎn)業(yè)核心競爭力。
中化國際新材料業(yè)務(wù)分為基礎(chǔ)原料及中間體、高性能材料和聚合物添加劑三個板塊。其中，高性能材料主要產(chǎn)品包括環(huán)氧樹脂、ABS、芳綸、尼龍66、功能性精細(xì)化學(xué)品等。
2025年上半年，受市場低迷等不利因素影響，盡管該公司新材料業(yè)務(wù)核心產(chǎn)品銷量有所下滑，但上述三個板塊業(yè)務(wù)毛利率均有所提升，分別提升了1個百分點、5個百分點、1個百分點。
中國石化首席專家、石油化工分子轉(zhuǎn)化與反應(yīng)工程全國重點實驗室主任此前公開發(fā)文稱，新材料將成為化工行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展、化工企業(yè)挑高利潤空間的關(guān)鍵驅(qū)動。
化工行業(yè)周期性顯著。目前國內(nèi)化工產(chǎn)品價格指數(shù)及利潤率均處于偏低水平。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年上半年，全國化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)利潤下降9%。浙商證券研報顯示，截至2025年9月30日，中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)(CCPI)為3958點，較年初跌8.1%，同比跌10%。
受上述因素影響，中化國際近年業(yè)績持續(xù)承壓。
2023年和2024年，中化國際分別實現(xiàn)營業(yè)收入542.72億元、529.25億元，同比分別下降37.94%、2.48%；歸母凈利潤分別為-18.48億元、-28.37億元；同比分別下降240.99%、53.52%。
2025年上半年，中化國際實現(xiàn)營業(yè)收入243.53億元，同比下降5.83%；歸母凈利潤為-8.86億元，由盈轉(zhuǎn)虧。
該公司指出，2025年上半年國內(nèi)化工品價格指數(shù)仍處于下行區(qū)間，疊加上半年突發(fā)的關(guān)稅政策及地緣政治事件影響，化工行業(yè)整體仍呈現(xiàn)出低迷及較大的不確定性。該公司主要產(chǎn)品市場價格環(huán)比、同比均呈現(xiàn)持續(xù)下跌趨勢，經(jīng)營業(yè)績面臨市場帶來的較大挑戰(zhàn)。
上半年，化工行業(yè)多家企業(yè)業(yè)績承壓。例如，萬華化學(xué)(600309.SH)營業(yè)收入為909.01億元，同比下降6.35%；凈利潤61.23億元，同比下降25.10%。恒力石化(600346.SH)營業(yè)收入為1038.87億元，同比下降7.69%；歸母凈利潤30.5億元，同比下降24.08%。
截至10月15日收盤，中化國際報收4.21元/股，跌幅為0.24%，市值為151.08億元。
