中國基金報
張燕北
2025-10-10 14:09
在第十九屆上市公司價值評選專家評審會上，天風證券董事、研究所所長趙曉光從多維度分析了當前市場行情的驅動因素，認為未來整個市場將是逐步向上的一個局面，慢牛行情具備基礎。今年“反內卷”本質是促成整個產業向高質量發展，注重技術為核心，而不是簡單的價格戰。
今年以來，市場賺錢效應逐步體現，趙曉光從多維度分享了本輪行情的驅動因素。趙曉光認為，首先，從技術面和資本面角度，包括整個居民的財富轉移都體現出市場非常穩健。一方面近期行業延續了非常好的表現，另一方面，一些價值行業也逐步被市場挖掘。其次，目前政策有助于通過并購實現行業集中度提高和行業穩定健康發展，讓優秀企業獲得更多的資金支持，市場通過更好的定價，發掘出優秀企業。據趙曉光觀察，過去一年最好的并不是小公司，而是龍頭公司，在資本市場的政策下獲得了更好的溢價和支持，更好地帶動了產業發展。
未來行情如何演繹？是否能走出市場期待的慢牛行情？趙曉光從基本面、政策面、技術面和資金面進行分析。政策面上，資本市場對實體產業的服務和激活作用被高度重視，政策大力支持市場發展。基本面上，雖然房地產對經濟的影響還存在，但是人工智能對各行各業的撬動，正在逐級傳遞傳導，推動結構性的基本面向上。另外，各個指標也都在一個相對安全的位置，都有往上的空間，所以未來整個市場應該還是逐步向上的一個局面，慢牛具備基礎。
2025年以來，內地企業A+H上市熱潮涌現。“優秀的企業走向港股，實際上是代表我們整個國家經濟對金融市場開放的態度，讓優秀企業獲得更多的國際資本認可。A+H上市一方面能夠幫助一些企業獲得更好的資金支持，融資海外資本; 另一方面，也展現了資本市場國際化和開放的形象。”趙曉光說。
2025年“反內卷”成為中國經濟的關鍵詞。趙曉光認為，和2016年供給側改革相比，這一輪“反內卷”本質上促成我們整個產業向更加注重高質量發展，注重技術為核心，而不是簡單地打價格戰。
天風證券董事、研究所所長 趙曉光
