券商中國
馬傳茂
2025-11-18 14:25
黃金狂飆！
10月8日，黃金價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一舉突破4000美元/盎司，為史上首次。港股開盤后，港股黃金股集體爆發(fā)，赤峰黃金一度暴漲超17%。
有分析指出，投資者在全球經(jīng)濟(jì)與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下，正以前所未有的熱情涌入黃金市場。橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐在最新的講話中表示，黃金“肯定”比美元更具避風(fēng)港作用。高盛近日將2026年12月黃金目標(biāo)價(jià)上調(diào)至4900美元/盎司。
黃金股大爆發(fā)
10月8日，港股黃金股全線大漲，赤峰黃金一度暴漲超17%，截至14:00，漲幅達(dá)16.27%，山東黃金、紫金黃金國際分別大漲9.02%、4.82%，中國金屬利用盤中一度暴漲超41%。
與此同時(shí)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，日內(nèi)漲超1%，突破4000美元/盎司整數(shù)位心理關(guān)口，為史上首次，續(xù)創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)累計(jì)漲幅擴(kuò)大至53.6%。現(xiàn)貨白銀一度大漲超2%，突破48美元/盎司，創(chuàng)2011年5月份以來新高。
國內(nèi)多家黃金珠寶品牌金飾價(jià)格亦持續(xù)攀升，其中，老廟黃金、老鳳祥足金飾品漲至1160元/克，周生生足金飾品漲至1165元/克，周大福足金飾品漲至1162元/克。
有分析指出，黃金這一輪強(qiáng)勁漲勢的主要原因是，美國政府“停擺”、科技股回調(diào)與全球政治不確定性加劇等。
其中，美國政府“停擺”事件是黃金近期漲勢的最直接催化劑。
美國政府部分業(yè)務(wù)的暫停導(dǎo)致關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延遲發(fā)布，這為美聯(lián)儲的利率決策路徑蒙上了濃厚陰影。
華爾街人士認(rèn)為，在缺乏明確經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的情況下，市場對美聯(lián)儲未來動(dòng)向的猜測加劇，而不確定性正是黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的天然盟友。
與此同時(shí)，法國、日本的政治局勢也為黃金漲勢“加了一把火”。
據(jù)央視新聞，法國總理勒科爾尼向總統(tǒng)馬克龍遞交辭呈，馬克龍已接受辭呈。勒科爾尼上任不足30天，他的辭職阻礙了該國控制歐元區(qū)最大規(guī)模財(cái)政赤字的努力。
而在日本，高市早苗幾近確定將成為下任首相。高市早苗主張財(cái)政擴(kuò)張和政治右傾立場，她呼吁保持寬松貨幣政策，認(rèn)為日本央行不應(yīng)加息。這一領(lǐng)導(dǎo)層變動(dòng)同樣帶來了不確定性。
MKS Pamp SA研究與金屬策略主管Nicky Shiels在一份報(bào)告中指出，法國和日本的政治變局加劇了市場對財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，從而助推了黃金的反彈。
Nicky Shiels表示，最近的漲勢是由歐洲和日本散戶需求與機(jī)構(gòu)資金流入共同驅(qū)動(dòng)的。這種全球性的避險(xiǎn)情緒推動(dòng)美元兌歐元和日元走強(qiáng)，但同時(shí)也促使投資者將資金轉(zhuǎn)向黃金。
另外，市場對AI的狂熱情緒開始出現(xiàn)裂痕。美東時(shí)間10月7日，關(guān)于甲骨文公司云業(yè)務(wù)利潤率的報(bào)告，引發(fā)了投資者對AI驅(qū)動(dòng)的漲勢是否已達(dá)“過度繁榮”水平的警惕。
達(dá)利歐：黃金比美元更安全
在周二舉行的格林威治經(jīng)濟(jì)論壇上，橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐表示，黃金“肯定”比美元更具避風(fēng)港作用，并且黃金創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢與20世紀(jì)70年代的情況類似，當(dāng)時(shí)黃金在高通脹和經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的背景下出現(xiàn)飆升。
“黃金是非常優(yōu)秀的投資組合分散化工具。”達(dá)利歐表示，“如果僅從戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的角度來看，最優(yōu)組合大概是把大約15%的投資組合配置在黃金上。”他將黃金視為一種強(qiáng)有力的保值工具，同時(shí)對近期股市的漲幅表示了保留意見。他認(rèn)為，隨著估值飆升，股市上漲已引發(fā)對AI泡沫的擔(dān)憂。
道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示，這些日益響亮的敘事“極大地刺激了黃金需求”。美國總統(tǒng)特朗普在重塑全球貿(mào)易和地緣政治格局上的激進(jìn)舉措，加速了全球投資者從美元轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)資產(chǎn)的進(jìn)程。
值得注意的是，機(jī)構(gòu)投資者的強(qiáng)勁需求是本輪黃金牛市的重要特征。
各國央行是黃金市場堅(jiān)定的多頭，中國人民銀行已連續(xù)11個(gè)月增持黃金儲備。
高盛在最新發(fā)布的報(bào)告中稱，鑒于ETF的持續(xù)流入和各國央行購買，將2026年12月金價(jià)預(yù)估上調(diào)至4900美元/盎司，先前預(yù)估為4300美元。
高盛預(yù)計(jì)，2025年、2026年，各國央行黃金凈購買量將平均分別為80噸、70噸，因?yàn)樾屡d市場央行可能會繼續(xù)通過增持黃金來實(shí)現(xiàn)外匯儲備的結(jié)構(gòu)性多元化。
景順資產(chǎn)管理全球市場策略師David Chao建議“超配黃金，以對沖美元風(fēng)險(xiǎn)并為未來更多沖擊做準(zhǔn)備”。
他補(bǔ)充說，目前投資者投資組合中的黃金配置比例可能僅為低個(gè)位數(shù)，但在他看來，將這一比例提升至5%左右是“一項(xiàng)審慎的舉措”。
值得注意的是，隨著黃金價(jià)格不斷創(chuàng)出歷史新高，有分析師提示注意短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
道明證券大宗商品策略主管Bart Melek指出，考慮到此輪漲勢的速度和規(guī)模，投機(jī)者可能會傾向于獲利了結(jié)。Ultima Markest資深分析師Elon Gu也認(rèn)為，在如此迅猛的上漲之后，黃金價(jià)格短期內(nèi)可能會出現(xiàn)盤整。
校對：高源
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