證券時報網
康殷
2025-11-18 16:00
近日，中泰證券首席財富官胡增永接受券商中國記者專訪，介紹了2024年“9·24”一攬子金融政策落地以來，中國資本市場在投資生態與券商財富管理業務方面發生的深刻變化。
胡增永觀察到，過去一年來，在各級監管的積極引導下，資本市場正經歷從“投機市”向“價值市”的結構性轉變。新入市客群及投資偏好呈現出明顯的“年輕化、指數化、配置化”趨勢，投資行為從追逐短期價差，轉向更加關注上市公司內在價值與長期回報，從追逐單一資產轉為更關注多元資產分散配置。
“整體市場成熟度不斷提升，一個更加健康、繁榮與多元的資本市場生態正在形成?！焙鲇勒劦剑特敻还芾順I務也進入關鍵轉型階段。證券業高質量發展要求推進投資端改革，推動行業從“賣方銷售”向“買方投顧”模式轉變。與此同時，隨著投資者總數突破2.4億，傳統服務模式已難以滿足日益多元的客戶需求。疊加人工智能技術的快速演進，通過數字化轉型重構客戶服務體系，已成為行業發展的必然選擇。
指數投資浪潮初起，ETF生態圈建設是核心戰略
“ETF的快速發展是本輪行情中居民財富配置行為變化最顯著的標志之一?！焙鲇捞岬?，去年9月24日前夕，市場ETF總規模約2.8萬億元，截至今年9月24日，全市場規模已突破5.4萬億元，近一年增幅超90%，如此增長速度在全球范圍內都較為罕見。
在這輪行情里，主動選股戰勝市場的難度提升，不少投資者面臨著“漲指數不漲個股”的境況。在胡增永看來，指數化使投資行為從“挑個股”轉變為“選賽道”，降低了選股難度，為普通投資者分享資本市場及前沿行業的成長紅利提供了更便捷的途徑，受到廣大投資者的青睞。
胡增永表示，指數投資大潮初起、方興未艾，目前，我國公募基金行業的規模僅有美國的1/7左右，而ETF的規模僅約美國的5%，未來發展空間極為廣闊。新“國九條”《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》及《關于推動中長期資金入市的指導意見》等已經為未來指數投資規劃好頂層設計，ETF的發展正進入“天時、地利、人和”的黃金時代。
據悉，為了乘勢這場大潮，中泰證券正全力構建ETF生態圈，圍繞ETF構建起“銷售、投顧、研究、托管、做市”“五位一體”的生態矩陣，為投資者與合作伙伴提供寬域度、一站式的ETF綜合服務。此外，今年中泰證券還啟動了“中泰ETF30”品牌建設，將ETF核心池、ETF組合主理人、與戰略合作公募共創的標準化策略、ETF私募等融入品牌矩陣，構建“投顧服務+線上生態+產品圖譜+組合方案”多層體系，為各類客群提供有梯度、有溫度、有洞察的ETF服務。
券商財富管理回歸本源，邁向“買方投顧”時代
當前，財富管理行業正迎來一場由市場與客戶結構變化共同驅動的深刻轉型。胡增永指出，尤其值得關注的是，2024年“9·24”之后，新入市的年輕投資者占比顯著增長，其中30歲以下的股民已經占到了市場的三成，與“9·24”前相比翻了一番。這一群體具有鮮明的互聯網特征，對專業服務的付費意愿更為強烈，也不再依賴單一資產創造財富，視角更加多元，在APP上討論的焦點也從“哪只股票會漲”轉向“股債如何平衡、行業如何輪動、是否超配黃金、跨境資產如何配置”等。這些變化，正有力推動券商財富管理從“以產品銷售為中心”向“以客戶資產配置為中心”的買方投顧模式轉型。
面對這一趨勢，胡增永強調，券商財富管理必須回歸行業本源，重點加強投資端能力建設，將發展“買方投顧”業務作為未來五到十年的核心戰略方向。
胡增永提到，所謂買方投顧，并非單一業務形態，而是一個涵蓋股票、基金、ETF及私募組合等多種形式的綜合性服務體系。其本質是從標準化產品的同質化競爭，轉向以資產配置解決方案為核心的深度服務模式。而且服務的鏈路得以延長，致力于在“投前提供參謀、投中優化體驗、投后擔當管家”，客戶的體驗感會更好。
據胡增永介紹，為實現這一轉型，中泰證券正積極推動財富管理條線與集團內研究、基金、資管、期貨等業務資源的協同運作。目標是實現財富管理與資產管理的深度協同，從而共同支撐“大買方投顧”體系的有效運轉。
胡增永認為，當前財富管理行業正經歷深刻變革，對人才能力的要求與培養模式也需同步升級。無論是“投”還是“顧”，都應朝著更專業、更綜合的方向發展。負責“投”的投資顧問不應局限于單一資產，而應具備跨市場、多資產的組合構建能力，為客戶提供綜合解決方案。負責“顧”的營銷人員需從傳統產品推銷轉向顧問式服務，深度挖掘客戶需求，開展全生命周期財富規劃。
以數字化運營開創新局，讓財富管理更有溫度
數字化轉型正重塑證券行業的財富管理業態，成為其高質量發展的關鍵驅動力。胡增永援引一組關鍵數據，揭示了當前行業的核心痛點：“目前，證券行業投資顧問數量近9萬人，而股民數量已超過2.4億。這意味著，平均一名投顧需服務超過2600名客戶，導致大量普通投資者難以獲得有效的投顧服務。”
面對這一現實，胡增永強調，必須借助數字化手段提升投顧團隊的服務效能，擴大對普通投資者的服務范圍。
為此，中泰證券今年啟動了數字化運營攻堅項目，并調整組織架構，專設數字金融部予以推進。胡增永談道：“我們提出了‘一切皆可數字化運營’的理念，組建了涵蓋獲客、開戶、休眠戶盤活、股票投顧、金融產品、基金投顧、信用業務等九個虛擬業務小組，圍繞財富管理全場景構建‘數據賦能、智能驅動’的新型運營體系。”
在推動業務運營數字化的同時，公司也致力于實現研究業務的深度數字化。胡增永介紹，中泰證券已啟動“企業級智能投研中臺”項目，旨在將集團內的數據資產、投研能力、框架邏輯與經驗方法系統性地沉淀至統一平臺，讓研究的資源與能力在集團內可以充分共享。
談及AI技術應用，胡增永指出，AI的角色正從輔助“工具化”向智能“伙伴化”逐步演進。例如，中泰證券研發的ETF AI智能服務，能夠實時抓取市場資訊、解析行業政策、捕捉潛在熱點，同時結合客戶持倉數據構建畫像，進而實現精準推薦。在他看來，AI技術正助力券商財富管理追求更精細化的服務體驗，并以服務感知為支點，撬動整體服務價值升級。
建議將場內ETF納入基金投顧配置范圍
政策建言方面，胡增永提出了三項政策建議：
一是隨著ETF市場的迅猛發展和投顧服務的興起，建議將場內ETF納入基金投顧配置范圍，以優化資產配置并提高投資效率。目前基金投顧主要配置場外ETF聯接基金，這限制了投資策略的靈活性并可能導致交易滯后。納入場內ETF后，基金投顧或可更靈活地使用行業輪動、風格輪動等策略。
二是建議盡快推動券商證券投顧業務轉型、基金投顧業務試點轉常規、建立顧問人才統一執業標準及培訓體系、投顧業務與養老相結合，穩步推動券商取得銀行理財、保險產品銷售牌照，豐富買方投顧業務投資品種、服務范圍，更好滿足投資者多樣化的投資需求。
三是建立健全非法證券活動常態化處置工作機制，有效打擊假冒證券公司及其工作人員實施詐騙等非法活動，引導、助力投資者增強風險防范意識。支持并規范合法經營機構通過互聯網渠道開展投資者教育與投資咨詢業務，促進投資咨詢業務功能發揮，構建良好、有序的行業競爭生態。
校對：王蔚
