證券時報網
王小偉
2025-11-18 18:41
近日，協鑫集團能源項目持有型不動產ABS（又稱機構間REIT）已啟動詢價發行工作，發行規模預計達63億元，擬采用市場化詢價方式發行。據悉，該項目底層資產是協鑫集團旗下的新疆國信超臨界燃煤火電機組，資產估值90億元。
突出權益屬性 彰顯優質資產信用
協鑫項目作為全國首單火電機構間REIT，項目底層資產為新疆準東火電廠，采用“煤電一體化”運營模式，與紅沙泉露天煤礦直線距離僅約4公里，通過專用輸煤廊道實現高效傳輸，構建起獨特的成本競爭優勢，項目收益較為穩定。
該產品采用平層結構設計，在堅持“真實出售、有效盤活”的基本原則下，進一步突出“資產信用”和“權益屬性”，現金流完全來源于底層火電資產運營收入。項目通過完全剝離主體信用依賴，依托資產自身穩定現金流實現投資人持續收益，為行業高質量發展提供了全新的融資范式。
創新詢價發行 夯實市場化定價基礎
項目采用市場化詢價發行機制，充分發揮交易所市場投資者多元化優勢，助力高效合理定價。詢價發行機制下，發行人面向市場機構，通過明確資產估值、詢價區間等方式向多類投資機構開展詢價。這一方式與以往在不動產交易領域主要依靠尋找基石投資機構確定價格，并由其他投資機構跟隨投資的傳統方式不同，有助于促進更加充分的市場博弈，推動有效的投融平衡，提升產品定價的市場化程度。
據了解，多家投資機構已高度關注該產品，投資者類型涵蓋保險、銀行理財、券商自營、產業資本、公募基金、私募股權基金、信托及地方AMC等。
機構間REITs是ABS框架下的權益型資產證券化產品，在機構投資者間發行，有較強的制度包容性，是構建多層次REITs市場的重要一環，是貫徹落實黨中央、國務院“盤活存量資產，擴大有效投資”的重要創新工具。后續，上交所將在證監會指導下，將持續大力推動市場建設，聚焦央企高質量發展、地方國企資產盤活、資產上市平臺搭建等重點方向，為市場培育出一批可以投、值得投的項目，持續為推動產品落地、投融雙方對接提供全流程、全方位的支持機制。
