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證券時(shí)報(bào)記者 程丹

在近日舉行的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席吳清介紹了“十四五”期間資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展情況。他指出，“十四五”期間，我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了量的穩(wěn)步增長(zhǎng)和質(zhì)的有效提升，多層次、廣覆蓋的市場(chǎng)體系更加完備，投資和融資相協(xié)調(diào)的市場(chǎng)功能不斷健全。

未來(lái)，完善資本市場(chǎng)發(fā)展理念和監(jiān)管方式，增強(qiáng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力，更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，仍是資本市場(chǎng)改革的主線。中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，要發(fā)揮好資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的關(guān)鍵樞紐作用，還需要在增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力和包容性方面下功夫，進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革開放，統(tǒng)籌推進(jìn)投融資綜合改革和投資者權(quán)益保護(hù)，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

多層次市場(chǎng)體系加速構(gòu)建

“十四五”期間，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)加速推進(jìn)，隨著主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的板塊和市場(chǎng)定位進(jìn)一步明確，一個(gè)結(jié)構(gòu)合理、功能互補(bǔ)的多層次股權(quán)市場(chǎng)逐漸成型。

一組數(shù)據(jù)更為直觀：近五年，交易所市場(chǎng)股債融資合計(jì)達(dá)57.5萬(wàn)億元，較“十三五”末提升2.8個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到31.6%；近年來(lái)新上市企業(yè)中九成以上都是科技企業(yè)或者科技含量比較高的企業(yè)。目前A股科技板塊市值占比超過(guò)1/4，已明顯高于銀行、非銀金融、房地產(chǎn)行業(yè)市值合計(jì)占比；市值前50名公司中科技企業(yè)從“十三五”末的18家提升至當(dāng)前的24家；上市公司加快培育創(chuàng)新動(dòng)能，僅今年上半年，全市場(chǎng)研發(fā)投入就已超8100億元。

“上市公司成為科技創(chuàng)新主力軍，A股市場(chǎng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量占比已超過(guò)一半，特別是一批集成電路、生物醫(yī)藥企業(yè)在科創(chuàng)板上市，形成了集聚效應(yīng)。”業(yè)內(nèi)人士指出，從新股“含科量”顯著提升，到科創(chuàng)公司技術(shù)成果加速涌現(xiàn)，再到新興產(chǎn)業(yè)集群成勢(shì)，中國(guó)資本市場(chǎng)科技創(chuàng)新成色越擦越亮，有力地推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

這一趨勢(shì)的形成，得益于政策引導(dǎo)、研發(fā)投入、資本賦能三重因素協(xié)同驅(qū)動(dòng)。尤其是在“十四五”期間，北交所的成立，構(gòu)建起一套契合中小企業(yè)特點(diǎn)的特色制度安排，推動(dòng)資源向創(chuàng)新型中小企業(yè)聚集。

截至目前，北交所有上市公司276家，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)占比近八成，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)占比超一半。同時(shí)，新三板累計(jì)服務(wù)企業(yè)超1.4萬(wàn)家，在完善中小企業(yè)全生命周期服務(wù)鏈條的工作機(jī)制下，新三板已向滬深北交易所輸送上市企業(yè)超740家。

同時(shí)，交易所債券市場(chǎng)產(chǎn)品日趨豐富，公募REITs、科創(chuàng)債、資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新品種加快發(fā)展。

以科創(chuàng)債為例，年內(nèi)券商科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模已超570億元，在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，券商正以融資與服務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)模式，為科技創(chuàng)新企業(yè)注入源源不斷的金融活水。

多措并舉讓資本更耐心

“十四五”期間，耐心資本賦能科技創(chuàng)新的作用更加突出，私募股權(quán)創(chuàng)投基金參與投資了九成的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所上市公司，“孵化器”“加速器”“推進(jìn)器”等效應(yīng)持續(xù)釋放。

截至今年二季度末，我國(guó)私募股權(quán)創(chuàng)投基金管理規(guī)模達(dá)14.4萬(wàn)億元，在投項(xiàng)目15萬(wàn)個(gè)，在投本金8.97萬(wàn)億元。其中，創(chuàng)業(yè)投資基金在投項(xiàng)目中，投向中小企業(yè)數(shù)量和在投本金占比分別為74%和55%；投向高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量和在投本金占比分別為50%和54%；投向初創(chuàng)科技型企業(yè)數(shù)量和在投本金占比分別為32%和21%，體現(xiàn)出其投早投小和支持科技創(chuàng)新的重要作用。

業(yè)內(nèi)人士指出，私募股權(quán)創(chuàng)業(yè)投資基金已成為促進(jìn)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力之一，其通過(guò)并購(gòu)交易促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈資源整合和行業(yè)整合，通過(guò)專業(yè)的投后管理從戰(zhàn)略、治理、人才、資源等方面賦能企業(yè)成長(zhǎng)，助力形成“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。

政策的支持讓資本更趨耐心。近年來(lái)，國(guó)家層面出臺(tái)促進(jìn)股權(quán)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的支持政策，2024年，“創(chuàng)投十七條”的發(fā)布，對(duì)完善創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條政策環(huán)境和管理制度、支持創(chuàng)業(yè)投資做大做強(qiáng)意義重大。

章俊認(rèn)為，有必要進(jìn)一步支持創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)發(fā)展，暢通退出機(jī)制，提高創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)資金的流動(dòng)性，更好發(fā)揮一級(jí)市場(chǎng)中耐心資本對(duì)科創(chuàng)企業(yè)和中小企業(yè)的支持力度。

期貨期權(quán)品種覆蓋面擴(kuò)圍

“十四五”期間，期貨期權(quán)市場(chǎng)迅猛發(fā)展，市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)效不斷提升，產(chǎn)品體系持續(xù)豐富，功能作用穩(wěn)步提高，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力切實(shí)增強(qiáng)。吳清介紹，全市場(chǎng)期貨期權(quán)品種達(dá)到157個(gè)，廣泛覆蓋農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、金融、航運(yùn)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，使價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能惠及千廠萬(wàn)企、千家萬(wàn)戶。

2020年以來(lái)，期貨市場(chǎng)的資金總量持續(xù)攀升，截至目前，期貨市場(chǎng)資金總量突破1.9萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。

“期貨市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提升風(fēng)險(xiǎn)管理方面的能力不斷提升，行業(yè)發(fā)展邁上新臺(tái)階。”有期貨公司的資管負(fù)責(zé)人表示，這與政策的推動(dòng)密不可分。“十四五”期間，證監(jiān)會(huì)推動(dòng)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，在基礎(chǔ)制度層面，推動(dòng)出臺(tái)《期貨和衍生品法》《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，強(qiáng)化期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度的頂層設(shè)計(jì)，同時(shí)系統(tǒng)性完善部門規(guī)章、規(guī)范性文件、自律規(guī)則體系，健全期貨監(jiān)管規(guī)則“四梁八柱”。

截至8月底，期貨市場(chǎng)法人客戶持倉(cāng)占比達(dá)65.34%，較2020年增加7.94個(gè)百分點(diǎn)，期貨已成為很多產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)“必需品”，大部分期貨品種已成為境內(nèi)貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)，原油等對(duì)外開放品種已具備一定的國(guó)際定價(jià)影響力，為助力企業(yè)提升跨境經(jīng)營(yíng)能力發(fā)揮了積極作用。

這與資本市場(chǎng)對(duì)外開放進(jìn)程加快、外資機(jī)構(gòu)參與期貨市場(chǎng)的渠道不斷拓寬有關(guān)。截至目前，對(duì)外開放特定品種和允許合格境外投資者交易的期貨期權(quán)品種分別達(dá)24個(gè)和95個(gè)，紙漿、豆油、橡膠期貨陸續(xù)通過(guò)結(jié)算價(jià)授權(quán)“走出去”，期貨市場(chǎng)正逐步形成開放、包容、合作的發(fā)展格局。