證券時(shí)報(bào)
2025-10-09 09:37
在推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、培育地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展新動(dòng)能的時(shí)代背景下，創(chuàng)投已成為國(guó)內(nèi)各城市撬動(dòng)發(fā)展的重要抓手。各地紛紛通過發(fā)力地方政府投資基金、吸引優(yōu)質(zhì)投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)新企業(yè)落地、持續(xù)優(yōu)化創(chuàng)投生態(tài)環(huán)境等舉措，在創(chuàng)投活力競(jìng)爭(zhēng)中全力以赴、各展所長(zhǎng)。
在7月25日證券時(shí)報(bào)主辦的第十三屆創(chuàng)業(yè)投資大會(huì)暨全國(guó)創(chuàng)投協(xié)會(huì)聯(lián)盟走進(jìn)光明科學(xué)城活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)上，證券時(shí)報(bào)聯(lián)合中國(guó)另類資產(chǎn)投資信息平臺(tái)——執(zhí)中，發(fā)布了《中國(guó)城市創(chuàng)投活力及城市創(chuàng)新力指數(shù)報(bào)告》。
報(bào)告顯示，2024年中國(guó)城市創(chuàng)投活力指數(shù)排名中，上海、深圳、北京穩(wěn)居前三，持續(xù)領(lǐng)跑全國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)；在城市創(chuàng)新力指數(shù)榜單上，北京、上海、深圳依舊占據(jù)前三。在熱門賽道投融資的城市排名中，杭州、蘇州則憑借在六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)賽道的活躍表現(xiàn)，雙雙躋身前五名。
城市創(chuàng)投活力：頭部領(lǐng)跑格局顯著，區(qū)域分化特征明顯
從2024年城市創(chuàng)投活力指數(shù)整體排名來看，上海、深圳、北京穩(wěn)居前三且優(yōu)勢(shì)突出，與第四名及之后的城市拉開較大差距，呈現(xiàn)“頭部領(lǐng)跑，梯隊(duì)分化”的格局。
從各城市指數(shù)變化來看，2018—2024年，各城市創(chuàng)投活力指數(shù)均呈波動(dòng)下降趨勢(shì)。北京波動(dòng)最大，從2020年的4302降至2166；武漢波動(dòng)幅度最小，發(fā)展相對(duì)穩(wěn)健。值得注意的是，合肥自2021年躋身TOP 10，而寧波則在2022年退出TOP 10行列，反映出區(qū)域創(chuàng)投力量的動(dòng)態(tài)調(diào)整。
1.募資：北京穩(wěn)居榜首，嘉興擠入前十
募資方面，北京憑借集中的全國(guó)頭部金融機(jī)構(gòu)和國(guó)家級(jí)出資平臺(tái)，募資指數(shù)位居第一。上海、蘇州緊隨其后，廣深均位列前五，其中蘇州超越廣深，南京與深圳基本持平。尤為亮眼的是，嘉興作為地級(jí)市躋身第七，超過杭州、成都等省會(huì)城市。
但從過去一段時(shí)間的趨勢(shì)來看，2018—2024年，TOP 10城市募資指數(shù)均在大幅震蕩中下降，僅北京因2024年國(guó)家級(jí)引導(dǎo)基金的大額出資略有提升，反映出募資市場(chǎng)整體面臨較大壓力，資金募集難度加大。
2.投資：上海位居第一，長(zhǎng)三角集群效應(yīng)凸顯
投資方面，2024年上海投資指數(shù)位居全國(guó)第一，北京、深圳緊隨其后。前10名城市投資指數(shù)差距較小，且以一線或新一線城市為主。2018—2024年，TOP 10城市投資指數(shù)與募資指數(shù)趨勢(shì)一致，均波動(dòng)下降。其中，北京投資指數(shù)波動(dòng)最大，從2018年的5166降至1978；合肥與武漢波動(dòng)幅度最小，TOP 10城市整體格局較為穩(wěn)定。
從獲投項(xiàng)目數(shù)量、投融資事件數(shù)來看，上海與深圳合計(jì)占TOP 10總量的37%，凸顯創(chuàng)新引擎地位。蘇州超越北京居第三，杭州、無錫入榜，長(zhǎng)三角投資集群效應(yīng)顯著。合肥、無錫等城市依靠地方國(guó)資精準(zhǔn)卡位細(xì)分賽道，吸引機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)式投資”；上海和深圳則因政府牽頭推動(dòng)、政策與產(chǎn)業(yè)協(xié)同程度深、產(chǎn)業(yè)配套成熟，更易吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)和外部資金落地。
3.退出：深圳效率領(lǐng)先，長(zhǎng)三角表現(xiàn)強(qiáng)勁
退出方面，深圳退出指數(shù)居首，打破了募資與投資領(lǐng)域北京、上海壟斷前二的格局，彰顯其退出效率優(yōu)勢(shì)。長(zhǎng)三角表現(xiàn)強(qiáng)勁，蘇州、杭州均進(jìn)入前10名；中西部城市則以武漢、合肥與成都為主。值得注意的是，在募資端表現(xiàn)較好的嘉興未進(jìn)入退出TOP 10，或反映其資本轉(zhuǎn)化效率相對(duì)滯后。
城市創(chuàng)新力：與創(chuàng)投活力聯(lián)動(dòng)發(fā)展，區(qū)域特色賽道凸顯
城市創(chuàng)新力指數(shù)與創(chuàng)投活力指數(shù)存在一定的關(guān)聯(lián)性。北京、上海、深圳在創(chuàng)新力指數(shù)上同樣位居前三，這三座城市創(chuàng)投活力也領(lǐng)先，說明強(qiáng)大的創(chuàng)新能力為創(chuàng)投活動(dòng)提供了豐富的項(xiàng)目源和發(fā)展空間，而活躍的創(chuàng)投又能推動(dòng)創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化與落地，形成良性互動(dòng)。
其中，北京在城市創(chuàng)新力指數(shù)上絕對(duì)領(lǐng)先，依托國(guó)家實(shí)驗(yàn)室（占全國(guó)60%）、央企研發(fā)總部（中關(guān)村聚集約76家）及清華北大等頂尖高校，鞏固了創(chuàng)新策源地地位。上海憑借鏈主企業(yè)帶來的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)排名第二，深圳緊隨其后位列第三，成都排名在武漢、蘇州之前。
1.賽道集中度：半導(dǎo)體集成電路成絕對(duì)核心
從具體賽道集中度來看，半導(dǎo)體集成電路主導(dǎo)全國(guó)投資。十大熱門城市中，半導(dǎo)體集成電路賽道均位于各城市的前三，其中，該賽道在上海、深圳、蘇州、杭州、合肥、南京、成都、武漢共8個(gè)城市中均位列首位，在北京、廣州位居第二位，顯示出絕對(duì)的資本聚集效應(yīng)。
此外，生物制藥與醫(yī)療器械雙輪驅(qū)動(dòng)醫(yī)療健康領(lǐng)域發(fā)展。生物制藥在上海、杭州、南京、成都、武漢共5個(gè)城市排名前兩名，在北京、蘇州、廣州位列前五；醫(yī)療器械賽道在深圳、蘇州、廣州排名第二位，在上海、北京、杭州、合肥、成都穩(wěn)居前三。兩者均在所有城市的TOP 5中占據(jù)關(guān)鍵位置，凸顯醫(yī)療健康領(lǐng)域的持續(xù)高熱度。
2.區(qū)域特色：產(chǎn)業(yè)資源與資本選擇深度綁定
從區(qū)域特色賽道來看，北京以人工智能（AI）為首要賽道，顯著領(lǐng)先其他城市；深圳的計(jì)算機(jī)視覺位列第四位，合肥的新材料、航空航天賽道位列前五等，體現(xiàn)了地方產(chǎn)業(yè)資源與資本選擇的深度綁定。
值得注意的是，在生物醫(yī)藥、人工智能、半導(dǎo)體、前沿科技、新能源、先進(jìn)制造六大賽道的投融資（按獲投公司數(shù)量）排名中，除北京、上海、深圳依然名列前茅外，蘇州和杭州也躋身前五，體現(xiàn)了這兩個(gè)城市在創(chuàng)投活力和創(chuàng)新力方面的崛起之勢(shì)。
據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計(jì)，2024年蘇州共發(fā)生697起投融資事件，641家企業(yè)完成融資，估算融資金額達(dá)272.67億元，新備案基金192只，219家機(jī)構(gòu)LP出資271億元。
杭州方面，2024年共發(fā)生577起投融資事件，528家企業(yè)完成融資，估算融資金額達(dá)212.47億元，新備案基金143只，209家機(jī)構(gòu)LP出資308億元。
深圳創(chuàng)新“加速器”功能持續(xù)釋放 光明創(chuàng)投成“后起之秀”
在城市創(chuàng)投活力和創(chuàng)新力榜單中均位列第三的深圳，其轄區(qū)內(nèi)私募創(chuàng)業(yè)投資基金的數(shù)量和規(guī)模連續(xù)增長(zhǎng)，不斷發(fā)揮創(chuàng)新“加速器”功能，支持科技創(chuàng)新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
報(bào)告顯示，2024年注冊(cè)地在深圳的LP出資金額同比大漲75%，達(dá)1275億元。投資方面，2024年深圳共發(fā)生970筆投融資事件，895家項(xiàng)目獲投。從細(xì)分賽道看，半導(dǎo)體及集成電路為主，有近124家項(xiàng)目獲投，占比13.85%；硬件與軟件分列二、三位，占比均在9%左右。深圳主要支柱產(chǎn)業(yè)大類為電子信息，前三類獲投項(xiàng)目達(dá)292家，超過生物醫(yī)藥項(xiàng)目總數(shù)（126家）的半數(shù)以上。
其中，深圳市光明區(qū)在創(chuàng)投方面表現(xiàn)亮眼，撬動(dòng)區(qū)外資金效應(yīng)顯著。報(bào)告顯示，備案在光明區(qū)的基金中，81%的LP來自區(qū)外，LP認(rèn)繳資本95%來自區(qū)外；投資光明區(qū)企業(yè)的資金中，61%來自區(qū)外基金。此外，光明區(qū)投資機(jī)構(gòu)早期投資活躍，A輪及種子輪投資占比高，啟榕創(chuàng)投、君聯(lián)資本、紫金港資本、力合創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)年內(nèi)在光明區(qū)出手三次以上。
值得注意的是，作為新銳國(guó)資投資機(jī)構(gòu)，成立于2017年的深圳市光明區(qū)引導(dǎo)基金投資管理有限公司目前已出資設(shè)立20只子基金，認(rèn)繳規(guī)模超300億元，實(shí)繳規(guī)模近百億元。子基金投資的項(xiàng)目累計(jì)200個(gè)，已實(shí)現(xiàn)投資階段的全覆蓋。
校對(duì)：許欣
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