證券時報網
趙黎昀
2025-10-09 10:27
4月7日，由美國總統特朗普征收關稅引發的金融市場動蕩持續加劇。
美股開盤后，三大股指繼續下跌。截至發稿，道指跌1.83%；納指跌1.01%；標普500指數跌1.30%。
恐慌指數VIX上漲8%，目前達到48.9。
此前，亞太主要股指收盤全線大跌。
MSCI亞太指數盤中一度暴跌7.9%，為2008年10月以來最大跌幅。
在全球股市大跌之際，美國財政部長斯科特·貝森特、商務部長霍華德·盧特尼克等人公開表態，稱無論市場如何波動，特朗普都將堅持其關稅議程。
據《紐約時報》報道，4月7日，特朗普表示，美國正在與“世界各國”進行貿易談判，并稱“正在設定艱難但公平的談判框架”。他在“真實社交”（Truth Social）平臺上發文稱，當天上午與日本首相進行了通話，對方將很快派出一個談判團隊。特朗普批評日本對美國汽車和農產品設置了貿易壁壘。
亞太股市暴跌
4月7日，日經225指數跌7.83%，韓國綜合指數跌5.57%，澳大利亞標普200指數跌4.23%，新西蘭標普50指數跌3.68%。
印度股市下跌超4%，創下自去年6月初以來的最大跌幅，交易所的30天預期波動率指標也躍升至八個月高點。盧比兌美元也受到打擊，貶值至六周以來最低水平。不過，由于印度政府決定不對特朗普對印度出口產品征收26%關稅進行報復，印度市場的跌幅相較亞洲其他國家仍屬溫和。
中國臺灣地區股市全天暴跌9.7%，觸發熔斷，創下歷史最大單日跌幅。
A股方面，市場全天低開低走，三大指數集體重挫，滬指失守3100點，創業板指跌超12%，創史上最大單日跌幅。截至收盤，滬指跌7.34%，深成指跌9.66%，創業板指跌12.5%。
景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對《國際金融報》記者表示，亞洲市場的波動較大，其中一個原因是其經濟有更大程度的貿易導向性（即“亞洲出口模式”）。美國政府采用簡單的方法計算加征關稅稅率（將雙邊貿易逆差除以該國對美出口總額），這種計算方法導致亞洲國家的關稅水平更高。
不過，趙耀庭指出，亞洲貨幣相對于美元表現較好，尤其是日元，展現出防御性與避險特性。“美元走弱可能反映出，當把對所有貿易伙伴加征關稅所造成的損害累積到一起考量時，美國經濟將比大多數其他國家受到更大的影響”。
趙耀庭認為，投資者應繼續投資亞洲市場，該地區不僅在估值方面更具吸引力，且相對增長前景更佳。“亞洲各國政策制定者可能會加大財政和貨幣刺激力度，以為當地經濟增長提供支撐，并確保經濟增長基本面穩固。今日的市場走勢表明，關稅政策可能會適得其反”。
華爾街恐慌
據央視新聞報道，當地時間4月6日，霍華德·盧特尼克在接受美國哥倫比亞廣播公司（CBS）的采訪時表示，美國不會推遲征收關稅，“對等關稅”將于4月9日生效，并會持續數天。此外，盧特尼克說，美國必須將那些企鵝“居住”的無人島嶼納入加征關稅的范疇，以防止某些國家鉆空子。他還表示，即使面對全球股市拋售，特朗普政府仍將堅定地對美國主要貿易伙伴實施對等關稅。
上周美股市場經歷劇烈震蕩，兩個交易日內市值蒸發6.6萬億美元，恐慌情緒籠罩華爾街。機構投資者的集體行動成為市場加速下行的推手。
摩根大通最新報告顯示，僅上周五單日，全球對沖基金與杠桿ETF便拋售逾400億美元股票。該機構指出，波動性目標投資組合將在未來幾日繼續拋售250億—300億美元股票以降低風險敞口，而杠桿ETF還需額外拋售230億美元資產（以科技股為主）以完成倉位再平衡。
高盛另一份報告揭示了更極端的避險操作：上周四全球多空對沖基金出現近15年最大單日凈拋售，空頭押注強度達2011年以來峰值。投資經理在特朗普宣布新關稅后，大舉增持股票、信貸及ETF的空頭頭寸，同時削減多頭倉位。分板塊看，金融股遭遇2016年以來最猛烈拋售，而防御性板塊——房地產、必需消費品和公用事業成為資金避風港，成為唯一獲凈買入的領域。
盡管多空基金憑借做空策略跑贏標普500指數，高盛警告稱，當前對沖基金行業杠桿率仍接近一年高位，潛在風險不容忽視。
市場恐慌情緒與歷史陰影交織。《紐約時報》采訪顯示，部分華爾街銀行家、高管和交易員坦言，此輪動蕩令他們聯想到2007年—2008年全球金融危機。
下調美股預期
美國傳奇投資者斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）6日再次重申，他反對超過10%的關稅。
杜肯家族辦公室（Duquesne Family Office）的創始人德魯肯米勒在X平臺上罕見地發表了自己的觀點，明確反對美國總統特朗普提出的全面關稅計劃，該計劃涉及的關稅率高達50%。
早在今年1月，德魯肯米勒就警告稱，超過10%的關稅可能會破壞全球貿易的脆弱平衡。他指出：“這本質上是一種消費稅。”他還提到，部分關稅負擔最終仍會落在外國出口商身上。
曾堅定支持特朗普的知名對沖基金巨頭比爾·阿克曼近日對關稅政策發出強烈警告。這位潘興廣場資本管理公司創始人在社交平臺X連續發文，指出大規模關稅措施可能引發經濟系統性崩盤，并特別強調該政策將重創特朗普的核心支持群體——承受通脹壓力的中低收入階層。
阿克曼提出“90天政策冷靜期”的緊急建議，主張在此期間制定兼顧戰略性和實操性的貿易框架。他警示道：“國際貿易本質是信心經濟，當前政策正在瓦解全球商界對美國的信任度。這不僅會削弱美元的國際地位，首當其沖受沖擊的正是那些將選票投給特朗普的藍領工人和普通家庭。”
值得注意的是，這位華爾街大佬在批評具體政策的同時仍強調：“我們完全認同特朗普總統重塑不公平貿易體系的目標，但實現方式需要更精準的政策工具。”
阿克曼認為，如果負面影響擴散開來，不僅中小企業和企業家，大企業也會遭受痛苦。
目前，華爾街主流機構正掀起新一輪預測修正潮。曾為最堅定的多頭代表人物奧本海默首席投資策略師John Stoltzfus，近日將其對標普500指數的年底目標從7100點大幅調降至5950點，幅度達16%。摩根士丹利明星分析師Michael Wilson發出警告，若特朗普政府維持當前強硬關稅政策，該指數可能面臨額外7%—8%的跌幅。
此輪防御性調整呈現機構同步態勢。Evercore ISI、高盛及法國興業銀行策略團隊均在近期相繼下調美股預期，反映出華爾街對政策風險與經濟前景的重新定價。
瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂（Luca Paolini）對《國際金融報》記者表示，“如果關稅全面實施，美國企業盈利或縮減約15%，股票市盈率可能進一步下降10%。實際利率下行僅能提供有限的緩沖。在衰退情景中，標普500指數或跌至4500點附近。鑒于衰退風險攀升，我們認為避險是審慎之舉。”
